美貿(mào)易蓬勃發(fā)展支撐了大西洋航線市場貨量,運價更超越太平洋航線,成為2022年的市場亮點。不過高潮過后,終有散場。2023年,歐美貿(mào)易前景存在不確定性,運價有可能重蹈太平洋航線覆轍,屆時,東西航線恐已沒有緩沖區(qū)域。
運輸需求:2021年高速反彈2022年放緩回落
在經(jīng)歷了2020年7.9%的運輸需求負(fù)增長后,隨著疫情影響的逐漸消退,2021年,大西洋航線完成貨量545萬TEU,同比增長6.9%。其中,西行航線貨量348萬TEU,增速達7.9%;東行航線貨量197萬TEU,增速為5.2%。
2022年,受俄烏沖突、西方與中國競爭加劇等因素影響,歐洲與美國間的傳統(tǒng)盟友關(guān)系得到修復(fù)。美國從中國進口放緩,自歐洲進口增加,歐美雙邊貿(mào)易蓬勃發(fā)展,支持大西洋航線持續(xù)復(fù)蘇。
2022年第一季度,由于美國、加拿大和墨西哥的進口量均出現(xiàn)下降,大西洋西行航線貨量同比減少3.3%,這是2020年第三季度以來首次出現(xiàn)同比貨量下降。不過第二季度扭轉(zhuǎn)了第一季度的頹勢,同比、環(huán)比分別增長0.4%和12.9%。盡管同比增幅微弱,但結(jié)合2021年-2019-2022年大西洋航線分季度貨量變化-單位:萬TEU同期18.6%的高增速來看,第二季度能夠?qū)崿F(xiàn)正增長,實屬不易。第三季度實現(xiàn)環(huán)比增長3.4%,但在2021年第三季度的高基數(shù)對比下,同比小幅下降0.7%。2022年前三個季度連續(xù)環(huán)比增長的勢頭,大概率會在第四季度終結(jié)。根據(jù)德路里預(yù)測,大西洋西行航線2022年預(yù)計完成貨量344萬TEU,同比小幅下滑1.1%。盡管增速放緩,但與太平洋航線和亞歐航線去程相比,大西洋西行航線的需求降幅相對較小。
與西行相比,大西洋東行航線的貨量較少,2022年前三季度貨量共142萬TEU,前三個季度同比分別下降8.5%、6%和5.4%,是從2021年第四季度以來的連續(xù)同比負(fù)增長。預(yù)計東行航線2022年全年貨量為190萬TEU,同比下降3.5%。
由于西行航線增速減弱,東行航線持續(xù)低迷,考慮到2021年的亮眼表現(xiàn),2022年恐難再上一個臺階。德路里預(yù)計,2022年大西洋航線東西行貨量約為534萬TEU,同比下降2%。
市場運價:擁堵消耗有效運力運價持續(xù)上漲
大西洋航線在東西干線中的運力投入相對較少,約占全球集裝箱船總運力的約4%。
2021年,受市場行情驅(qū)動,班輪公司紛紛加大了亞歐航線和太平洋航線的運力投入,大西洋航線的運力相對平穩(wěn),但2022年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。根據(jù)Alphaliner2022年6月初的統(tǒng)計,大西洋航線投入運力約為114萬TEU,同比增長13.7%。截至2022年12月初,大西洋航線周運力為17.5萬TEU,同比增長15.5%,較2021年5月的周運力低點,上漲了24.4%。
班輪公司在2022年加大對大西洋航線的運力投入并非偶然。Alphaliner2022年9月初的數(shù)據(jù)30顯示,當(dāng)時大西洋西行航線鹿特丹至紐約的運價為6700~8350美元/FEU。由于大西洋航線的航程相對較短,按照平均運價7525美元/FEU估算,航線平均收入為每海里217.9美分,大大超過遠(yuǎn)東-美西航線上海至洛杉磯每海里60美分,以及遠(yuǎn)東-美東航線上海至紐約和亞歐航線上海至鹿特丹每海里73美分的收入水平。大西洋航線也接過太平洋航線的接力棒,成為按單位航程衡量運價最高的東西貿(mào)易干線。因此,班輪公司將運力轉(zhuǎn)移至大西洋航線,能獲得更高的利潤。
此外,大西洋兩岸港口擁堵,也是促使運力增加的原因之一。受勞工談判、罷工等因素影響,美西和歐洲港口碼頭作業(yè)效率下降,同時貨量持續(xù)增長,又加劇了港口擁堵,船舶延誤和班期紊亂更是雪上加霜。2022年7月,北歐-美東/美灣航線的平均往返時間增至52天,延誤時間增至13天。港口擁堵導(dǎo)致船舶在港滯留,造成有效運力消耗,運輸同樣的貨量需要更多運力支撐。
需求刺激疊加供應(yīng)鏈紊亂,大西洋西行航線運價持續(xù)上漲。
自2020年年末以來,大西洋貿(mào)易回溫帶動貨量需求走高,以及歐洲和美國港口嚴(yán)重?fù)矶碌纫蛩?,使得大西洋西行航線運價一直保持穩(wěn)定增長。根據(jù)德路里運價指數(shù),大西洋西行航線運價在2022年6月達到7879美元/FEU,為近兩年高點,是2020年年初運價的3倍。截至2022年12月,大西洋西行航線運價為6920美元/FEU,盡管較高點回落,但由于其他東西航線運價持續(xù)下跌,大西洋航線的運價相對堅挺,已高于亞歐航線和太平洋航線,成為航運市場上的唯一亮點。
此外,大西洋東行航線運價在過去兩年也保持溫和增長,2022年8月達到1933美元/FEU的高點,較2020年年初上漲了65%。由于歐洲進口需求不振,回程貨量低迷,近期東行航線運價出現(xiàn)波動,運價較2022年8月份的高點下降18%。
供需前景:貿(mào)易存不確定性多因素促運力增長
通脹和加息是2022年歐美宏觀經(jīng)濟和貨幣政策的關(guān)鍵詞,貨幣緊縮政策將不可避免地對需求產(chǎn)生抑制作用。德路里認(rèn)為,美國集裝箱進口增長勢頭在2022年第四季度結(jié)束。美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示,由于進口量急劇下降,2022年11月,美國商品貿(mào)易逆差減少15.6%,是2009年以來的最大降幅。2022年12月,美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為48.4點,降至2020年5月以來的最低水平。
從積極方面來看,由于進口下降,2022年11月美國庫存指數(shù)接近14個月低點,顯示零售商的去庫存努力正在取得成果。美國消費者信心指數(shù)在2022年12月大幅上升,“黑色星期五”期間,美國消費者在線消費達到創(chuàng)紀(jì)錄的92億美元。美國國內(nèi)零售庫存需要補充,這將支持大西洋航線貨量提升。此外,汽油等能源價格下降,美國CPI通脹壓力緩和,美聯(lián)儲未來的加息計劃可能會有所軟化,也將會提振需求。同時,強勢美元和美國降低對中國貿(mào)易依賴的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變,也對歐美間的大西洋貿(mào)易形成利好。
消極方面,美國從2023年1月開始實施《通脹削減法案》,制定了電動汽車稅收補貼抵免政策,鼓勵國內(nèi)消費者購買本土制造的電動汽車,歐盟威脅將采取類似的反制措施。汽車是美國自歐洲進口的主要商品種類之一,歐美間汽車關(guān)稅爭端或?qū)榇笪餮蠛骄€貨量增加變數(shù)。
基于以上原因,德路里不斷調(diào)整大西洋航線貨量的預(yù)測。其預(yù)計,2023年,大西洋航線將出現(xiàn)相對強勁的復(fù)蘇增長,西行航線預(yù)計增長5.7%,東行航線為4.1%。由于數(shù)據(jù)來源和統(tǒng)計角度的差異,克拉克森的預(yù)測數(shù)據(jù)相對悲觀,其預(yù)計,大西洋西行航線和東行航線貨量,分別下滑3.7%、2.9%。
而在運力供給端,多因素支持大西洋航線運力增長。
根據(jù)運力交付計劃,2023年交付的運力約為240萬TEU,是往年平均交付量的2.5倍。從各航線運力變動情況來看,為平抑運價,亞歐航線和太平洋航線的運力正不斷縮減,大西洋航線成為承接其他航線運力轉(zhuǎn)移的理想去處。
另一方面,克拉克森集裝箱港口擁堵指數(shù),已從2022年7月37.9%的峰值,下降至2022年11月的33.2%,顯示港口擁堵情況有所緩解。盡管較疫情前31.6%的水平尚有距離,但困擾美西洛杉磯港、長灘港長達25個月的港口擁堵已經(jīng)結(jié)束,美東除巴爾的摩港還出現(xiàn)擁堵外,紐約、哈利法克斯和諾??说雀劭诙家鸦謴?fù)正常。
由于全球港口擁堵明顯好轉(zhuǎn),并有望在未來幾個月持續(xù)改善,德路里預(yù)計,2023年港口效率低下只會使有效運力消耗約3%,這將保證班輪公司運力的有效釋放。
運價走勢:市場規(guī)律重回主導(dǎo)下跌趨勢顯現(xiàn)端倪
基于2022年1-10月的貨量統(tǒng)計,大西洋西行航線貨量同比微增0.4%。在沒有強勁貨量增長的支持下,市場運價在2022年維持堅挺,令人感到意外。綜合各方面分析,在東西干線中,大西洋航線相對有限的運力、較小的船型以及港口擁堵的影響,很可能支撐了市場運價。
在當(dāng)前充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下,大西洋航線運價收入高于航次成本,為承運人提供了難能可貴的利潤機會,因此承接了來自太平洋航線和亞歐航線的部分退出運力,貨量與運力比率不斷下降。隨著港口擁堵和內(nèi)陸物流瓶頸的持續(xù)緩解,大西洋航線運價將按照傳統(tǒng)供需規(guī)律浮動。
2022年12月,德路里大西洋航線西行綜合運價環(huán)比下跌8%,創(chuàng)下2022年的最大月度跌幅,運價已回歸至2022年1月的水平。
高潮過后,終有散場。2022年太平洋航線和亞歐航線的劇情,很可能會在大西洋航線再次上演,承運人在東西航線已沒有緩沖區(qū)域可尋,將直面供需失衡的挑戰(zhàn)?;蛟S那時,才是對承運人運力調(diào)控能力考驗的開始。