SMM獲悉，印尼政府最終決定加快對(duì)鎳礦山出口的禁令。能源和礦產(chǎn)資源部(ESDM)表示，從2019年12月底開(kāi)始，鎳礦石含量低于1.7%不在允許出口。SMM向諸多鎳礦貿(mào)易商及印尼鎳礦企業(yè)核實(shí)，確定在2019年12月31日印尼將停止出口鎳礦，且未用完的配額也不能再出口。

首先做一下解釋，不少人看到這個(gè)消息的第一反應(yīng)是，鎳礦石含量低于1.7%不在允許出口，那么高于1.7%的可以出口嗎？答案是否定的，2017年印尼宣布有條件允許鎳礦出口——僅允許鎳含量低于1.7%的鎳礦出口，也就是此次鎳礦石含量低于1.7%不在允許出口之后，印尼一噸鎳礦也出不來(lái)。

接著來(lái)看一下市場(chǎng)關(guān)心的幾個(gè)問(wèn)題：

印尼鎳礦出口政策究竟是什么？

中國(guó)的紅土鎳礦全部依賴于進(jìn)口，主要來(lái)源國(guó)為菲律賓和印尼，這兩個(gè)國(guó)家的供應(yīng)量占到了90%以上，少量來(lái)自危地馬拉和新喀里多尼亞。

2012-2013年，印尼是中國(guó)最大的紅土鎳礦供應(yīng)國(guó)，中國(guó)自印尼進(jìn)口的紅土鎳礦數(shù)量占到了中國(guó)紅土鎳礦總供應(yīng)量的50%以上，但2014年1月印尼禁止原礦出口后，菲律賓壟斷了中國(guó)的紅土鎳礦供應(yīng)。

2014年僅上半年有少量2013年底裝出的鎳礦到港，此后中國(guó)自印尼的鎳礦進(jìn)口量幾乎下降為了0(每年約有10萬(wàn)濕噸低鎳高鐵礦的進(jìn)口)。

2017年1月12日,印尼突然宣布有條件允許鎳礦出口,中國(guó)自印尼進(jìn)口的鎳礦數(shù)量逐漸恢復(fù)。有條件的允許鎳礦出口，一方面如前文所述，是指僅允許鎳含量低于1.7%的鎳礦出口；另一方面，并不是所有鎳礦企業(yè)都能夠出口鎳礦，在印尼建設(shè)鎳冶煉廠同時(shí)擁有鎳礦山資源的企業(yè)才能夠申請(qǐng)到鎳礦出口配額，且每年的鎳礦配額數(shù)量與該企業(yè)所建設(shè)的鎳冶煉項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能需匹配。比如一家企業(yè)用于申請(qǐng)配額的鎳冶煉項(xiàng)目一年耗礦量為100萬(wàn)濕噸，那么該企業(yè)能夠拿到的配額也為100萬(wàn)濕噸，配額有效期為一年，一年之后該企業(yè)可申請(qǐng)續(xù)相同數(shù)目的配額(當(dāng)然冶煉產(chǎn)能增加的話，能夠申請(qǐng)的配額數(shù)也會(huì)增加)，而一年內(nèi)沒(méi)有出完的配額數(shù)量作廢。

印尼鎳礦供應(yīng)有多少？

2012年-2019年E中國(guó)紅土鎳礦進(jìn)口量

如上圖所示，隨著鎳礦出口配額批準(zhǔn)的增多，2017年-2019年中國(guó)進(jìn)口自印尼的鎳礦數(shù)量逐年遞增。2018年全年中國(guó)自印尼進(jìn)口紅土鎳礦1966萬(wàn)濕噸，其中1892萬(wàn)濕噸為中品味鎳礦(鎳含量1.65%左右)，74萬(wàn)濕噸為低品位鎳礦。

2019年1-8月，中國(guó)自印尼進(jìn)口的紅土鎳礦數(shù)量為1716萬(wàn)濕噸。截止8月底，未到期的配額數(shù)量為3861萬(wàn)濕噸，但這其中很大一部分已經(jīng)用完，據(jù)SMM估算，剩余可用的配額約1500萬(wàn)濕噸。以剩余的配額全部能夠出完估算，2019年全年中國(guó)自印尼的紅土鎳礦進(jìn)口數(shù)量為3265萬(wàn)濕噸。以目前各礦山的出貨能力估算，8-12月每月出貨量約在275萬(wàn)濕噸，全年的中國(guó)自印尼的紅土鎳礦進(jìn)口量約2887萬(wàn)濕噸。

2019年1月-12月中國(guó)自印尼鎳礦進(jìn)口數(shù)量

印尼禁礦之后，能否有其他的鎳礦來(lái)源國(guó)補(bǔ)給？

既然2014年印尼曾經(jīng)禁礦過(guò)，那么先來(lái)回顧一下，2014年的情景。

2012年-2018年鎳礦供需平衡

2012年-2019年LME收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖

2014年印尼正式禁礦之后，國(guó)內(nèi)的紅土鎳礦供應(yīng)格局迅速由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為短缺，LME鎳價(jià)曾在上半年經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的拉漲。但下半年行情急轉(zhuǎn)而下，因年初市場(chǎng)預(yù)期印尼實(shí)施原礦出口禁令后，中國(guó)鎳生鐵將面臨原料短缺的困境，但實(shí)際上可以看到，在印尼禁礦之前，中國(guó)工廠和貿(mào)易商大量囤貨，加上2014年菲律賓供應(yīng)的迅速崛起，鎳礦供應(yīng)實(shí)際上較為充裕，中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量并未大幅下降。

那么2019年禁礦之后，菲律賓鎳礦的供應(yīng)是否依然能夠彌補(bǔ)，中國(guó)的鎳生鐵產(chǎn)量是否會(huì)下降呢？SMM認(rèn)為前景不太樂(lè)觀。

一方面，菲律賓由于近些年的大量出口，其鎳礦的儲(chǔ)量和品位均在下降。其中TAWI–TAWI地區(qū)更是已經(jīng)面臨著資源枯竭的壓力，目前暫未正式關(guān)停，但SMM獲悉，該地區(qū)的三個(gè)礦山將在今年的10-11月份左右完全關(guān)閉。此外，其余地區(qū)礦山也面臨鎳礦品位低的問(wèn)題。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2019年1-6月份中國(guó)進(jìn)口菲律賓紅土鎳礦1550萬(wàn)濕噸，同比增長(zhǎng)6%。其中，菲律賓低鎳礦進(jìn)口量同比大幅增加，增幅達(dá)49%，絕對(duì)增量為194萬(wàn)濕噸；而中高鎳礦進(jìn)口量同比下降101萬(wàn)濕噸，降幅為10%。(詳情參見(jiàn)《【SMM分析】2019H1中國(guó)紅土鎳礦供應(yīng)總結(jié)及全年供需展望》https://news.smm.cn/news/100954070)，中高品位鎳礦進(jìn)口量下降的主要原因便是菲律賓的中高品位鎳礦資源枯竭。

另一方面，中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量面臨前所未有的高位，即需求也面臨前所未有的高位。也就是說(shuō)，即便菲律賓卯足了勁出夠了當(dāng)年的最大出口量，可能也達(dá)不到國(guó)內(nèi)的需求量。

2012年-2019年中國(guó)NPI產(chǎn)量

那么有其他國(guó)家能夠補(bǔ)給嗎？SMM了解，能夠期待有增量的或許在新喀里多尼亞。2019年4月法國(guó)礦業(yè)公司Eramet在新喀里多尼亞的SLN鎳項(xiàng)目獲得了400萬(wàn)濕噸的鎳礦出口配額。2019年可實(shí)現(xiàn)150萬(wàn)濕噸，2020年年中開(kāi)始可達(dá)到400萬(wàn)濕噸。不考慮該礦山出口到日本韓國(guó)的量，中國(guó)2020年或能夠有250萬(wàn)濕噸的鎳礦供應(yīng)增量。

以最樂(lè)觀的姿態(tài)估計(jì)，中國(guó)2020年的鎳礦供應(yīng)夠不夠？

SMM以最樂(lè)觀的預(yù)期，按以下值估算：1.中國(guó)自菲律賓鎳礦進(jìn)口量5056萬(wàn)濕噸(2014年菲律賓達(dá)到的最大出口量)，平均品位1.35%；2.中國(guó)自印尼鎳礦進(jìn)口量138萬(wàn)濕噸(一些在2018年底發(fā)出的船在2019年到港)，平均品味1.7%；3.進(jìn)口自新喀里多尼亞的400萬(wàn)濕噸和危地馬拉的50萬(wàn)濕噸，平均品位1.8%；4.平均收得率為95%，含水量67%。得到了2020年中國(guó)鎳礦進(jìn)口量的估算值為：(5056*1.35%+138*1.7%+450*1.8%)*95%*(1-33%)=50萬(wàn)金屬噸，顯然不考慮庫(kù)存量的，目前的鎳礦供應(yīng)完全不夠。

中國(guó)的鎳生鐵會(huì)不會(huì)短缺？

如上所述，印尼禁礦之后，2020年中國(guó)紅土鎳礦供應(yīng)即面臨較大的危機(jī)，中國(guó)鎳生鐵工廠面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但是，眾所周知，印尼近年來(lái)的鎳生鐵項(xiàng)目接連投產(chǎn)，中國(guó)的鎳礦難有補(bǔ)充，但是鎳生鐵確有補(bǔ)充！那么印尼的鎳生鐵增量能夠彌補(bǔ)中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量的下降嗎？

首先來(lái)看下中國(guó)和印尼的鎳生鐵產(chǎn)量有多少。2020年中國(guó)NPI產(chǎn)量預(yù)計(jì)為50萬(wàn)金屬噸(極樂(lè)觀的預(yù)期)，印尼NPI產(chǎn)量為53萬(wàn)金屬噸。

2012年-2020年E中國(guó)和印尼NPI產(chǎn)量

2019年中國(guó)300系不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1367萬(wàn)噸，200系產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1041萬(wàn)噸，以300系平均含鎳量8.5%以及200系平均含鎳量1.2%估算，2019年國(guó)內(nèi)不銹鋼的鎳需求量約129萬(wàn)噸，2020年粗略給出7%的增速，即2020年國(guó)內(nèi)不銹鋼的鎳需求量約138萬(wàn)噸。其中，按65%的鎳原料由鎳生鐵提供，及國(guó)內(nèi)的鎳生鐵需求量為90萬(wàn)金屬噸。另外，2020年印尼300不銹鋼產(chǎn)量為330萬(wàn)噸(考慮印尼德龍?jiān)?019年年底投產(chǎn))，以300鎳含量8%以及90%的鎳原料由鎳生鐵提供，則2020年印尼不銹鋼的鎳需求量為24萬(wàn)金屬噸。中國(guó)和印尼不銹鋼總的鎳生鐵需求量為113萬(wàn)金屬噸。

2020年中國(guó)和印尼不銹鋼對(duì)鎳生鐵的需求量估算

由此見(jiàn)得，印尼禁礦之后，國(guó)內(nèi)鎳生鐵供應(yīng)同樣面臨著短缺的困境，缺口量約為10萬(wàn)金屬噸。