摘要：對2018年干散貨運輸市場走勢進行回顧。在分析鐵礦石、煤炭、谷物等各貨種主要影響因素的基礎上，就2019年各貨種的海運需求進行預測。分析運力交付、拆解，超大型礦砂船等影響運力供給的主要因素，預測全年各船型運力變化情況。最后結合宏觀經(jīng)濟形勢、海運供需情況和大宗商品價格走勢，對2019年干散貨運輸市場走勢進行預測。

關鍵詞：干散貨運輸；供給；需求；海運市場；展望

一、2018年干散貨運輸市場走勢回顧

2018年，國際干散貨航運市場呈震蕩走勢，總體表現(xiàn)好于前年。圖1為2018年BDI指數(shù)走勢圖。年初BDI指數(shù)延續(xù)上年末的下跌態(tài)勢，3月9日，隨著美國總統(tǒng)特朗普正式簽署關稅法令，對進口鋼、鋁征收重稅，開啟中美貿易糾紛，全球貿易戰(zhàn)一觸即發(fā)，大宗商品價格和市場信心受到影響，BDI指數(shù)震蕩下跌，于4月6日下探至年內最低的948點。之后中國政府高層持續(xù)釋放改革信號，表明了我國繼續(xù)擴大改革開放的決心，市場憂慮情緒大幅緩解，BDI指數(shù)一路震蕩走高，于7月24日達全年高點1 774點，其后受中美貿易戰(zhàn)升級影響而呈寬幅震蕩態(tài)勢。 11月初受澳大利亞鐵路事故影響而快速下跌至接近1 000點水平，其后震蕩反彈。年末于12月24日收報于1 271點，全年均值為1 353點，同比上漲208點，漲幅18.2%。

圖1 2018年BDI指數(shù)走勢圖

分船型來看，好望角型船全年波動較為劇烈，受澳大利亞鐵路事故影響，在四個船型中漲幅最小。一季度受傳統(tǒng)淡季、經(jīng)濟信心不足影響，承壓下行，好望角型船5TC租金水平在4月5日創(chuàng)下7 051美元/天的全年最低水平。之后在中國經(jīng)濟穩(wěn)步向好、鋼廠保持較高利潤增加鐵礦石采購的支撐下，5TC租金水平逐步回升至8月6日的27 283美元/天，達到年內新高。之后因國內去杠桿政策，中國經(jīng)濟下行壓力增加，鋼鐵需求有所回落，尤其是四季度澳大利亞BHP鐵路出軌事故影響出貨，好望角型船呈現(xiàn)旺季不旺走勢。2018年全年好望角型船5TC平均租金16 529美元/天，同比增長9%。

巴拿馬型船市場，在煤炭海運需求的支撐下，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定且好于上一年。一季度盡管處于淡季，但在中國煤炭去產(chǎn)能的刺激下，煤炭進口保持活躍，市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)；二季度市場整體低迷，南美糧價上漲，國內糧食進口需求疲弱，南美糧季市場支撐有限；三季度在經(jīng)濟向好的支撐下，即便在政策限制的情況下，煤炭進口快速增長，支撐市場震蕩回升；但進入四季度，因中美貿易摩擦影響，美灣大豆出貨暫停，加上全年總量控制，貿易商在年末放慢了煤炭進口的步伐，導致市場旺季不旺。2018年巴拿馬型船典型航線4TC租金年度均值為11 654美元/天，同比增長19%。

靈便型船市場，呈震蕩回升態(tài)勢。一季度因中國經(jīng)濟下行、傳統(tǒng)淡季影響，市場低位震蕩。二季度和三季度，在建筑業(yè)開工復產(chǎn)、中國經(jīng)濟企穩(wěn)的支撐下，小宗干散貨需求回暖，鋁土礦和鎳礦貿易大幅增長，市場震蕩回升。四季度在貿易糾紛及國內去杠桿政策的壓力下，經(jīng)濟增長降至6.4%，創(chuàng)下2009年一季度以來的新低，市場明顯回落，旺季不旺。2017年，超級大靈便型船租金年度均值為11 197美元/天，同比上漲20%；小靈便型船租金年度均值為8 700美元/天，同比上漲14%。表1為2018年與2017年BDI及各船型租金水平對比情況。

表1 2018年與2017年BDI及各船型租金水平對比情況

二、宏觀形勢分析

1.國際方面

全球經(jīng)濟將有望繼續(xù)穩(wěn)步復蘇，全球政經(jīng)形勢面臨更加復雜多變的環(huán)境，存在各種風險因素。國際貨幣基金組織（IMF）最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望報告》將2019年全球經(jīng)濟增速均調低至3.5%，比上年回落0.2個百分點。世界銀行和經(jīng)合組織（OECD）也下調了經(jīng)濟增長預期，分別為2.9%和3.5%，均較上年下降0.2個百分點。全球主要經(jīng)濟體中，中國經(jīng)濟有較大下行壓力，美國經(jīng)濟亦可能不如2018年，日本及歐盟增長緩慢，印度及其他新興經(jīng)濟體如越南等發(fā)展較好。IMF預計2019年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速2%、發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速4.5%，分別較去年下降0.4和0.2個百分點。表2為主要機構對2019年全球經(jīng)濟增速的預測。

表2 主要機構對2019年全球經(jīng)濟增速的預測 %

但美國發(fā)起的一系列單邊主義和保護主義行動，特別是不斷升級的中美經(jīng)貿摩擦，給全球經(jīng)濟、金融和貿易格局帶來深遠影響，甚至威脅到全球經(jīng)濟復蘇勢頭。自2018年四季度以來，全球主要經(jīng)濟體PMI均出現(xiàn)明顯回落；美聯(lián)儲縮表對一些新興國家貨幣造成貶值壓力，其蝴蝶效應對全球經(jīng)濟帶來的危害不容忽視；朝核問題和伊朗核協(xié)議等地緣政治風險以及英國脫歐等，也將影響全球經(jīng)濟和貿易，對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

2.國內方面

最近召開的全國人大會議確定2019年我國經(jīng)濟仍將保持6.0%～6.5%中高速增長。從我國經(jīng)濟一季度實際運行情況來看，2019年經(jīng)濟下行壓力依然較大。表3為中國宏觀指標變化情況表。

表3 中國宏觀指標變化情況表 %

數(shù)據(jù)來源：券商預測數(shù)。

從外部環(huán)境看，世界結構的裂變決定了即使中美貿易談判取得階段性和解，但朝核、英國脫歐等國際形勢的不確定性，也決定了2019年中國外部環(huán)境面臨風險加大。

從內部環(huán)境看，2019年將面臨經(jīng)濟下行周期與金融下行周期的重疊，外需回落與內需疲軟的重疊，大開放、大調整與大改革的重疊，盈利能力下降與抗風險能力下降的重疊，都決定了2019年下行壓力將加大。

但2019年是中華人民共和國成立70周年，同時也是決勝全面建成小康社會的關鍵一年，后期“穩(wěn)增長”政策可望加碼。除了減稅促消費和刺激出口外，基建投資力度可望加大。

三、鐵礦石海運需求展望

2019年，全球鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，東南亞、印度等發(fā)展中國家鋼鐵需求快速增長，國內鋼廠盈利水平有所下降，對中低品種鐵礦石的需求將會增多，但由于經(jīng)濟下行壓力增加，鐵礦石整體消耗量增長有限。供給方面，澳大利亞出貨將會增加，巴西受礦難影響出貨將會放緩。參考Clarkson、Marsoft的數(shù)據(jù)，預計2019年全球鐵礦石海運貿易總量將達到14.88億噸，同比增長1%。

1.全球鋼鐵需求復蘇，中國需求溫和增長，東南亞需求增速加快

（1）全球鋼鐵需求繼續(xù)增長，但增速放緩。2018年全球粗鋼產(chǎn)量18.1億噸，同比增長4.6%，國際鋼鐵協(xié)會預計2019年全球鋼鐵需求將達到16.81億噸，同比增長1.4%，增速比2018年的3.9%下降2.5個百分點；預計中國2018年鋼鐵需求將增長6%至7.81億噸，2019年將穩(wěn)定在7.81億噸；新興經(jīng)濟體（除中國外）的鋼鐵需求預計分別在2018年和2019年增長3.2％和3.9％；發(fā)達經(jīng)濟體2018年和2019年鋼鐵需求預計增長分別為1.0%和1.2%。產(chǎn)能方面，OECD最新報告顯示2018年全球鋼鐵產(chǎn)能為22.5億噸，但5 200萬噸的新增產(chǎn)能目前正在建設或將在2018—2020年投產(chǎn)，而且還有3 900萬噸產(chǎn)能目前處于規(guī)劃階段，這將促進全球粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持增長。

（2）去產(chǎn)能政策趨于結束，利好鐵礦石需求，但中國經(jīng)濟下行風險增加，對鐵礦石消耗帶來一定壓力。到2018年底，“十三五”計劃的1.5億噸鋼鐵去產(chǎn)能計劃基本完成。尤其是取締地條鋼使得落后產(chǎn)能大量退出，為先進產(chǎn)能騰出市場空間。2019年市場將聚焦河北省自行提出的在2019—2020年進一步化解3 000萬噸左右的鋼鐵產(chǎn)能任務。若未來兩年河北去產(chǎn)能任務平均分布，每年粗鋼產(chǎn)能減少1 500萬噸，到2020年底全國粗鋼產(chǎn)能將降至9.57億噸。相比去年，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤下降，對中低品位的鐵礦石需求增加，有利于鐵礦石的海運需求。

2018年中國鐵礦石進口10.64億噸，同比下降1%，是2010年以來首次下降。國內去杠桿政策與貿易戰(zhàn)升級疊加，新的資管新規(guī)導致房地產(chǎn)、基建的資金來源減少，今年1月份PMI降至榮枯線以下，家電、汽車消費低迷。盡管近期政策穩(wěn)增長力度明顯加強，基建投資力度也在增大，但在金融去杠桿的背景下，2019年固定資產(chǎn)投資仍將維持相對弱勢，房地產(chǎn)調控保持趨緊態(tài)勢，銷售和投資都面臨較大回調壓力，鋼材需求也會相應趨弱。表4為2019年中國鐵礦石供需預測值。

表4 2019年中國鐵礦石供需表

（3）東南亞等新興國家鋼鐵需求快速增長，將拉動鐵礦石貿易需求。東盟國家的鋼鐵產(chǎn)能近年來迅速擴大，還有許多鋼鐵項目正在規(guī)劃中。東盟煉鋼產(chǎn)能目前已經(jīng)達到5 600萬噸左右，印度的鋼鐵產(chǎn)能在1.3億噸左右。近年來東南亞和印度的鋼鐵投資明顯加快，其中臺塑河靜鋼鐵公司現(xiàn)已投產(chǎn)700萬噸，馬來西亞關丹350萬噸產(chǎn)能項目也已完成。按照Clarkson的估計，2019年越南鐵礦石進口將從1 200萬噸增加到1 510萬噸，印度進口將增長1%左右，至2 400萬噸。

2.巴西因礦難影響出貨放緩，澳大利亞增長有望加快

按照最新的進展，Brucutu礦區(qū)禁令解除后，考慮到事發(fā)的Mina Feijao礦區(qū)、Vargem Grande項目、Timbopeba礦山以及預防性關停的Alegria礦山，目前關停的年化產(chǎn)能降至4 000萬噸左右，后期隨著處理程序推進和相關項目的復產(chǎn)，實際減產(chǎn)量會明顯小于名義產(chǎn)能。但北方系統(tǒng)的S11D項目鐵礦石年產(chǎn)量將從5 900萬噸提升至9 000萬噸左右，將部分對沖礦難的實際減產(chǎn)量。VALE公司宣布其2019年鐵礦銷售量預計在3.07億噸至3.32億噸之間。2018年VALE鐵礦總銷售量（含球團）為3.66億噸。英美資源旗下的Minas-Rio礦山2019年將恢復生產(chǎn)，增量1 500萬噸左右。而且Minas-Rio鐵礦已經(jīng)獲得第三階段的開發(fā)許可證，該項目最終產(chǎn)量將達到2 650萬噸，預計在2021年以后實現(xiàn)。

澳大利亞出口有望加快。在已有項目的優(yōu)化更新下，2019年力拓鐵礦石產(chǎn)量將增加500萬噸，至3.6億噸左右。必和必拓2019財年預期總產(chǎn)量目標在2.73億～2.83億噸，僅小幅增加。受益于中國鋼廠對中低品位礦石需求的增加，加上第三方的采購，F(xiàn)MG總的發(fā)貨量預計將增加1 000萬噸達到2億噸左右。澳大利亞政府預計2019—2020財年鐵礦石出口量將從2017—2018財年的8.49億噸升至8.78億噸。表5為2019年主要礦山產(chǎn)量預測值。

表5 2019年主要礦山產(chǎn)量預測 百萬t

3.鐵礦石海運貿易展望

綜合分析，全球粗鋼需求繼續(xù)增長，中國鋼廠保持盈利，東南亞等地需求增長加快，對鐵礦石需求仍將形成支撐；巴西礦難目前已經(jīng)導致5 150萬噸產(chǎn)能關閉，考慮到S11D項目仍在擴產(chǎn)，2019年淡水河谷產(chǎn)量與去年基本持平，長航線增量主要來自Minas-Rio的復產(chǎn)，受益于中國鋼廠對中低品需求的增加，澳大利亞發(fā)貨量有望保持較快增長。總體預計，2019年全年鐵礦石貿易增速為1%。表6為2019年鐵礦石海運需求預測值。

表6 鐵礦石海運分季需求預測

數(shù)據(jù)來源：Clarkson、Marsoft。

四、煤炭海運需求展望

2019年，全球煤炭海運貿易需求繼續(xù)保持4%左右較快增長。全球經(jīng)濟增長整體維持穩(wěn)定，用電需求增加，印度、東南亞等進口需求強勁，中、日、韓需求增長穩(wěn)定，美國出口增加助推國際煤炭貿易尤其是長航線貿易的增長，受需求帶動，國際煤炭價格也將繼續(xù)維持高位震蕩。

1.中國進口煤需求維持強勢，但受政策面影響較大

2018年，中國煤炭去產(chǎn)能工作繼續(xù)推進，在淘汰落后產(chǎn)能的同時，先進產(chǎn)能有序釋放，但供給量依然偏緊，全年煤價在高位徘徊，進口煤超預期增長。截至2018年，化解過剩產(chǎn)能6.9億噸，完成8億噸去產(chǎn)能目標的87%。預計2019年我國經(jīng)濟增長結構及質量進一步提升，電力需求增速維持較快增長勢頭。預計國內原煤產(chǎn)量進一步升至35.2億噸左右，全國煤炭消費量升至38億噸水平。2019年，國內煤炭市場還將延續(xù)供應略顯偏緊的局面，國家層面在考慮進一步發(fā)揮進口煤炭的資源補充作用的同時，煤炭進口調控政策可能更加靈活，煤炭進口總量預計控制在2018年大致水平。

2月份起，澳大利亞煤進口通關受限，終端用戶對澳大利亞煤招標采購規(guī)模銳減，轉向購買印尼、俄羅斯等國的煤炭，改變了短期市場供需結構。市場消息稱，澳大利亞煤進口通關甚至二季度都會受限。表7為2019年中國煤炭需求預測值。

表7 煤炭進口預計 億t

2.印度煤炭進口保持快速增長勢頭

隨著經(jīng)濟的快速增長，印度煤炭需求增長勢頭迅猛。據(jù)印度工商部發(fā)布的商品進出口統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年印度煤炭進口2.27億噸，同比增加2 915萬噸，增長14.7%。2019年以來，印度工廠用電需求增加，多數(shù)電廠滿負荷運行，耗煤需求增加，而其國內動力煤供不應求，進口煤需求強勁。

國際能源署（IEA）預計，印度煤炭需求量在未來5年內將增加1.35億噸；而預計到2022年，印度燃煤發(fā)電量也將以每年近4%的速度增長。煉焦煤方面，普氏預計，到2020年，印度粗鋼產(chǎn)量將達到1.25億噸，較2017年產(chǎn)量增長21%。到2020年前，預計印度冶金煤需求將以每年500萬噸的速度增長。預計2019年，印度煤炭進口將保持快速增長勢頭，增至2.4億噸左右，增速或與其經(jīng)濟增速相當。

3.東南亞地區(qū)進口需求預計仍將保持強勁

煤炭作為最廉價的發(fā)電能源，預計未來數(shù)十年，東南亞地區(qū)煤炭用量將占全球增量的大部分。諸如越南、菲律賓、馬來西亞、泰國和巴基斯坦等東南亞國家，受經(jīng)濟增長以及在建的燃煤電廠帶動，也都將越來越傾向于到國際煤炭市場尋求供應以滿足其能源需求。國際能源署預計到2040年，東南亞地區(qū)電力結構中燃煤發(fā)電的占比將從目前的35%左右，上升至40%；未來25年內，發(fā)電用煤可能將占到新增煤炭用量的3/4。因此，整個東南亞地區(qū)對動力煤的需求將持續(xù)增長，2019年其煤炭進口需求將有望繼續(xù)保持雙位數(shù)增速強勁增長。

4.澳大利亞煤炭短期受中國進口政策影響，中長期影響有限，美國出口保持高位

由于中國海關延長了澳大利亞煤炭的通關時間，澳煤出口因此受挫。1月澳大利亞出口煤炭3 340萬噸，同比下降130萬噸，其中動力煤1 800萬噸，增加160萬噸，煉焦煤1 540萬噸，減少30萬噸。而市場傳聞澳大利亞煤進口通關受限或延至二季度，短期澳大利亞煤炭出口將繼續(xù)承壓。短期看，澳煤進口受限起因主要來自中澳局勢緊張以及中美貿易摩擦問題上的立場問題，預計隨著中美貿易談判的逐步推進而隨之緩和。澳煤進口受限事件將給澳大利亞以外市場，特別是中小船型市場帶來額外利好支撐。中長期來看，我國部分煤炭資源結構性短缺將長期存在，加之各地環(huán)保政策收緊等因素，進口部分煤炭是市場必然需求，限制澳煤政策很難長期實施，或者需要從其他地區(qū)補充，也只是貿易格局變化，對市場中長期影響有限。

美國統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年，美國煤炭出口總量為1.094億噸，較2017年增長19.3%，創(chuàng)歷史第二高位，僅次于2012年創(chuàng)下的1.142億噸紀錄。分析認為，美國煤炭出口之所以出現(xiàn)增長，是因為當前全球煤炭供應出現(xiàn)緊缺，許多國家和地區(qū)的煤炭需求都有不同程度的增加，越來越多的國家將目光投向了美國，進而增加了美國煤炭的出口量。其中，亞洲因需求不斷攀升，更為美國煤炭出口添加了強勁動力，主要包括印度、日本、韓國等國家。預計2019年，美國煤炭出口有望繼續(xù)保持較快增長勢頭。

5.煤炭海運貿易展望

總體上，國內煤炭供需緊平衡，煤炭進口保持穩(wěn)定；印度煤炭需求活躍，歐洲環(huán)保壓力增加，需求不佳，韓國、日本進口需求保持穩(wěn)定，東南亞煤炭進口保持強勁。澳大利亞、印尼煤炭供應穩(wěn)中有升，美國出口繼續(xù)增加?？傮w預計，2019年煤炭海運量12.77億噸，同比增長3.0%。表8為2019年煤炭海運需求預測值。

表8 2019年煤炭海運需求預測

數(shù)據(jù)來源：Clarkson、Marsoft。

五、谷物海運需求展望

2019年全球谷物產(chǎn)量大概在25.98億噸的水平，相比2018年的歷史高位有0.7個百分點的下滑。主要受氣候因素影響，澳大利亞、中國（大陸）和俄羅斯聯(lián)邦的產(chǎn)量預測有不同幅度的降低。南美糧區(qū)產(chǎn)量維持穩(wěn)定，美國由于干旱天氣，谷物產(chǎn)量可能不如去年，但其龐大的庫存仍能繼續(xù)供應市場，加上中美談判持續(xù)展開，出口量或將有所回升。預計2019年全球糧食海運貿易將增長4%，至4.96億噸。

1.中國大豆進口可能萎縮，替代品進口有望增長

2018年，中國產(chǎn)出了7 128萬噸豆粕，同比增幅2.3%，這是近10年來最低的同比增長，遠低于8.2%的均值。始于3月底的貿易戰(zhàn)使得中國幾乎完全禁運美豆，為了應對國內大豆供應缺口，中國的壓榨企業(yè)不再像以往那樣開足馬力生產(chǎn)，2018年國內的周度開機率從沒有超過60%。當然產(chǎn)量的下降也與國內豆粕需求疲軟有關：非洲豬瘟疫情不斷加劇，年前生豬集中出欄后中小養(yǎng)殖戶補欄意愿減弱。非洲豬瘟對豆粕需求的不利影響預計將在明年逐漸顯現(xiàn)，對豆粕年消費的削減幅度預計可達100萬～150萬噸。因當前非洲豬瘟尚無有效疫苗，俄羅斯花了十年時間仍未根除疫情，預計對國內生豬養(yǎng)殖、豆粕需求的影響也將是長期性的。國家糧油信息中心預計，受非洲豬瘟疫情和中美貿易關系不穩(wěn)定影響，中國將在2019年度進口8 400萬噸大豆，與去年同期相比，減少1 000萬噸左右。

另外，因中美貿易摩擦的契機，國內開始有意識地加強糧油的進口多元化，豆粕替代產(chǎn)品的增加成為一種趨勢，可能使玉米、DDGS、谷物粉等進口量增長。

2.日、韓兩國依賴糧食進口局面難改，東南亞糧食需求增長較快

日本農(nóng)戶老齡化嚴重，棄耕現(xiàn)象普遍，糧食自給率連續(xù)7年停滯在39%的低位。韓國糧食自給率僅有48%，飼用糧食更是95%依賴進口。日、韓兩國仍是糧食進口需求的主要推手。預計2019年日、韓兩國進口糧食共4 200萬噸，同比增長5%。

東南亞剛剛處于進入工業(yè)化的起步階段，對蛋白類需求的潛力較大。預計2019年東南亞印尼、越南、菲律賓、馬來西亞和泰國五個國家的糧食進口量可望達到4 950萬噸，同比增長3.5%。東南亞最近不斷增加來自歐洲的谷物進口，其中烏克蘭近31%的出口谷物裝運到了東亞和東南亞地區(qū)，比上年同期增加7%。

3.大豆和玉米增產(chǎn)，中美貿易摩擦有望緩和，貿易量有望明顯恢復

根據(jù)USDA預計，2018/2019年度大豆產(chǎn)量依然保持增長，預計增產(chǎn)8.6%，至3.7億噸左右。預計全球大豆出口增速將繼續(xù)放緩接近持平，增幅為0.5%，增加至1.48億噸。巴西出口量預計微增，2018/2019年出口增加至7 900萬噸，阿根廷出口量維持在700萬噸上下，加拿大與巴拉圭共出口1 140萬噸與2017/2018年度接近。美國大豆將減少624萬噸，至5 171萬噸，降幅為10.8%。出口下降的主因在于中國與美國貿易摩擦。國際谷物理事會發(fā)布的8月份報告顯示，2018/2019年度全球玉米產(chǎn)量預計為10.644億噸，高于上年的10.449億噸。全球玉米期初庫存數(shù)據(jù)從2.955億噸上調至2.974億噸。全球玉米貿易量預計為1.558億噸，高于早先預測的1.55億噸，上年為1.513億噸。

據(jù)烏克蘭農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2018年烏克蘭谷物產(chǎn)量約為7 010萬噸，同比去年的6 200萬噸有13%的增幅。預計2018/2019年度烏克蘭谷物出口量為4 720萬噸，上年為3 990萬噸，同比增長18%。其中，烏克蘭近31%的出口谷物被裝運到東亞和東南亞地區(qū)，比上年同期增加7%。對新加坡的出口同比增加近3倍，對日本的出口增加2.7倍，對菲律賓的出口增加2.1倍。

2018年俄羅斯谷物產(chǎn)量達到1.128億噸，比上年創(chuàng)紀錄的1.355億噸減少16.7%。由于減產(chǎn)，俄羅斯政府官員密切關注著俄羅斯谷物出口形勢，希望提高庫存谷物的出口量。同時，俄羅斯正在推進多個項目，旨在提高出口能力，計劃未來三年將谷物出口能力提高50% 。近期，俄羅斯農(nóng)業(yè)部把2018/2019年度谷物出口預測數(shù)據(jù)上調到4 200萬噸，比此前預計的3 800萬噸高出不少，其中1 400萬噸谷物將在1月到6月期間出口。表9為2018/2019財年全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量預測值。

表9 全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量預計 億t

4.谷物海運貿易展望

總體預計，南美糧區(qū)產(chǎn)量維持穩(wěn)定，美國由于干旱天氣，谷物產(chǎn)量可能小幅下降，但若中美貿易摩擦緩解，出口量或將明顯回升。預計2019年全球糧食海運貿易將增長4%，至4.96億噸。表10為2019年谷物海運需求預測值。

表10 2019年谷物海運需求預測

數(shù)據(jù)來源：Clarkson、Marsoft。

六、小宗干散貨海運展望

西非、澳大利亞的鋁土礦產(chǎn)量將快速攀升，出貨進一步增加，馬來西亞鋁土礦受禁令延長影響以消耗庫存為主。菲律賓環(huán)保政策將繼續(xù)影響鎳礦產(chǎn)出，但馬來西亞放開禁令將彌補菲律賓鎳礦的缺口。其他雜類貨種如鋼材、化肥、石油焦的貿易量將保持穩(wěn)定上漲。國內部分木材資源長期短缺，仍需進口木料補充?？傮w預計，2019年小宗干散貨海運貿易量將達到20.6億噸，同比增長2.6%。

1.2019年鋁土礦海運貿易穩(wěn)步上漲

全球鋁土礦產(chǎn)量提升，供應充足。世界鋁土礦產(chǎn)量在幾內亞和澳大利亞礦山的帶動下，將繼續(xù)快速增長，預計2019年全球鋁土礦產(chǎn)量將達到3.6億噸，同比增長9%。其中，澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量達到1億噸，同比增長6.2%。幾內亞方面，隨著美國鋁業(yè)實施改擴建項目增加產(chǎn)能，阿聯(lián)酋鋁業(yè)、俄羅斯鋁業(yè)和中鋁等企業(yè)在幾內亞項目的陸續(xù)建成投產(chǎn)，幾內亞產(chǎn)量將達到6 500萬～6 800萬噸，同比快速增長15%，且未來幾年將呈幾何級增長。

東南亞鋁土礦出口受環(huán)保禁令影響較大。馬來西亞對鋁土礦開采禁令仍未完全放開，可能會延期到2019年，這將明顯打壓馬來西亞鋁土礦出貨。印尼方面，隨著安塔姆等企業(yè)拿到出口配額，2019年印尼鋁土礦出貨有望增長400萬噸左右。預計2019年全球鋁土礦海運量將增長13%，至1.3億噸，主要受幾內亞和澳大利亞礦石擴產(chǎn)影響。

2.中國需求繼續(xù)推動鎳礦海運貿易

預計2019年全球鎳礦海運量將增加至6 300萬噸，同比增長14.5%。目前鎳礦海運貿易格局基本依賴中國需求，2018年全球5 500萬噸鎳礦海運貿易量超過85%由中國進口，其中大概2 300萬噸從菲律賓進口，1 800萬噸從印尼進口。受環(huán)保政策影響，菲律賓對我國鎳礦進口的占比快速下滑。印尼貨搶占了大部分市場，印尼鎳礦對我國的出口從2017年的400萬噸增長至2018年的1 500萬噸，同比增長接近4倍。

我國不銹鋼生產(chǎn)為鎳消費的主力，約占全國鎳消費的85%，2019年我國不銹鋼產(chǎn)量還將繼續(xù)增長，預計增幅為4%左右，至2 800萬噸。消費量繼續(xù)增長，消費升級繼續(xù)加速，品種結構繼續(xù)優(yōu)化。同時，得益于新能源汽車產(chǎn)量的突飛猛進，國內電池行業(yè)用鎳增速將大幅提高。

供給方面，菲律賓鎳礦石開采禁令可能會有所放松。菲律賓2018年整體礦石出口趨于下滑。菲律賓為僅次于印尼的全球第二大鎳礦石供應國，有很大部分的產(chǎn)出出口至中國，但其中較大部分是低品級鎳。由于2017年開始印尼恢復成為礦石供應國且成為高品級鎳的供應者，而提供低品級鎳的菲律賓受到影響，其價格相對高品級鎳礦石疲軟，因此已經(jīng)影響整體的出口意愿。隨著新環(huán)保部長上任，雖然在環(huán)保較多執(zhí)行上延續(xù)了前任的政策，但是未再出現(xiàn)進一步環(huán)保端收緊的措施。而在2018年11月，菲律賓環(huán)境部稱，九個暫停運作的礦山將重開，此舉預計提振鎳產(chǎn)量，菲律賓是主要的鎳供應國。除開放被關停的礦山之外，菲律賓政府還將允許各礦企開發(fā)新的礦山項目。也就是說，明年菲律賓鎳礦供應或有望恢復。不過，實際情況還待觀察，2018年中國自菲律賓進口中高品級鎳礦約2 500萬濕噸，同比下降24%。主要原因是2018年印尼中高品級鎳礦出貨量的大幅增加，擠占了菲律賓鎳礦的市場份額。

印尼繼續(xù)增加了鎳礦供應。2017年1月鎳礦石出口政策調整以來，截至2018年11月，印尼礦業(yè)部已發(fā)放了超4 000萬噸鎳礦石出口配額。由于印尼禁礦力度的減小，以及印尼政府大力扶持國內鎳及不銹鋼產(chǎn)業(yè)，預計2019年印尼出礦將繼續(xù)增長。

3.其他小宗散貨

鋼材方面，歐美鋼市在中國限產(chǎn)政策帶動下大幅上漲，將催生大西洋地區(qū)廢鋼貿易旺盛。全球木材貿易穩(wěn)中向好，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，對于木材的需求總體呈現(xiàn)上升趨勢，預計未來很長一段時間，我國仍需進口大量木材以滿足國內不斷增長和升級的需求。預計2019年木材及木制品運輸增長2%，至1.8億噸。隨著全球制造不斷升級，對錳礦的需求也逐年上升，錳礦也是中國十分緊缺的戰(zhàn)略礦產(chǎn)之一，預計2019年錳礦海運量將增長13%，至4 200萬噸。其中以進口到中國為主，南非和澳大利亞是主要出口地。另外，預計化肥、石油焦分別增長3%和6%，至1.8億噸和2 500萬噸的水平?？傮w而言，小宗干散貨運輸需求將繼續(xù)維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。表11為2019年小宗干散貨海運需求預測。

表11 2019年小宗干散貨海運需求預測

七、運力供給分析

交付方面，目前干散貨新船訂單量為4 500萬載重噸，繼續(xù)處于近10年的底部位置，交付量將繼續(xù)下降。但是2019年底，40萬噸VLOC船舶數(shù)量將達到65艘，中巴航線運力壓力繼續(xù)增大。

拆解方面，2020年1月1日起開始實施全球船舶燃油硫含量0.5%的排放限制，環(huán)保要求提高將繼續(xù)推進老舊船舶替換進程，拆解行業(yè)的老舊船舶。另外，限硫令即將實施，部分大型船舶安裝脫硫塔，船舶運營效率將降低。

參考Clarkson數(shù)據(jù)，我們估算，到2019年底，全球干散貨運力規(guī)模將達到8.67億噸，同比增長3.0%，與2018年增速基本持平。表12為2019年運力交付、拆解預測值。

表12 2019年運力交付、拆解預測

數(shù)據(jù)來源：Clarkson、Marsoft。

八、市場展望

國際干散貨航運市場前低后高。2019年，干散貨運輸需求增速達到2.6%，國際運力增幅在3.0%左右，受2020年限硫政策影響，干散貨凈運力實際增速可望低于需求增速，市場供需弱平衡態(tài)勢將會持續(xù)，但全球經(jīng)濟增速回落，巴西礦難對市場信心影響較大，市場的波動性將增大。年初淡水河谷礦難嚴重打擊市場信心，后期將逐步修復，加上中美貿易談判有望達成協(xié)議，后期市場支撐因素將會增多，2019年BDI將實現(xiàn)前低后高的走勢。

國際咨詢機構Marsoft預測，2019年BDI 指數(shù)年度均值基準值為1 250點，悲觀預期為880點，樂觀預期為1 440點。

國際金融市場和大宗商品價格波動將對市場走勢產(chǎn)生較大影響。美國奉行單邊主義，加上地緣政治因素，給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來威脅和增長前景不確定性；美聯(lián)儲縮表造成美元回流，對一些相對脆弱的新興國家貨幣沖擊造成貶值壓力；全球經(jīng)濟增長放緩，中國經(jīng)濟下行壓力增大；英國脫歐將影響全球金融市場，導致歐洲經(jīng)濟不確定性增加，航運中心的地位也將受到?jīng)_擊。各種因素導致的需求結構性變化，將導致市場波動更加劇烈。