截至4月30日，在兩岸四地上市的68家中國港航船企的2018年報全部出爐，虧損企業(yè)為7家，營業(yè)收入同比明顯上升，凈利潤同比略有下滑，盈利能力不及2017年水平。

上海航運交易所《航運交易公報》如期發(fā)布《2018年度中國港航船企創(chuàng)富榜》（《創(chuàng)富榜》）。2019年是《創(chuàng)富榜》發(fā)布的第八年。

《創(chuàng)富榜》顯示，2018年68家上市公司的收入總額達到9171.6億元，相較同口徑企業(yè)2017年創(chuàng)造的7977.91億元，同比增長14.96%；凈利潤總額為468.66億元，同口徑同比下降9.05% （2016年同口徑68家企業(yè)總收入為6979.62億元，凈利潤總額達到56.04億元）。

根據(jù)《創(chuàng)富榜》收入榜單，中遠?？兀?01919.SH；01919.HK）位居榜首，2018年總收入為1208.29億元，同比增長33.57%；中集集團（000039.SZ，02039.HK）和中國外運（00598.HK）位居第2、3位，總收入分別為934.98億元和773.12億元；東方海外國際（00316.HK）以451.09億元的總收入居第4位，排名不變；中國重工（601989.SH）位居第5位，總收入為444.84億元。

排名第6~10位的上市公司分別為：總收入為380.43億元的上港集團（600018.SH）、總收入為378.07億元的長榮海運（2603.TW）、總收入為316.85億元的陽明海運（2609.TW）、總收入為296.62億元的中國動力（600482.SH）以及總收入為219.46億元的中海油服（601808.SH；02883.HK）。

整體而言，總收入前十的上市公司排名變化不大，大型企業(yè)繼續(xù)保持優(yōu)勢。其中，中海油服排名上升3位，躋身前十強；中船防務(wù)（600685.SH；00317.HK）排名降至第13位。

臺灣地區(qū)三家大型航運企業(yè)收入排名穩(wěn)定，長榮海運、陽明海運排名不變；萬海航運（2615.TW）以149.18億元的總收入排名上升3位，回到第16位。

再看《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單，上港集團連續(xù)四年穩(wěn)居凈利潤榜單首位，2018年凈利潤高達102.76億元；招商局港口（00144.HK）以63.48億元的凈利潤緊隨其后；青島港（06198.HK）以35.93億元的凈利潤一舉躋身前三甲，排名上升1位至第3位；中集集團排名第4位，凈利潤為33.8億元；寧波港（601018.SH）排名不變，凈利潤為28.84億元；中遠海運港口（01199.HK）排名下降4位至第7位，凈利潤為22.28億元。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單的前十的上市公司中，港口企業(yè)強勢占據(jù)前6席，4家為航運企業(yè)。排名第6~10位的上市公司分別為：凈利潤為27.04億元的中國外運、凈利潤為22.28億元的中遠海運港口、凈利潤為16.10億元的唐山港（601000.SH）、凈利潤為13.86億元的中遠海發(fā)（601866.SH；02866.HK）和凈利潤13.56億元的海豐國際（01308.HK）。

中遠海控由2017年的第 6位降至第12位，東方海外國際由第16位降至第17位，長榮海運排名大幅降至第49位（2017年排名第10位）；中遠海特（600428.SH）由第36位滑至第46位，裕民航運（2606.TW）由第39位升至第32位。油運企業(yè)波動更大，中遠海能（600026.SH；01138.HK）凈利潤排名降至第45位（2017年排名第9位）；招商輪船（601872.SH）凈利潤排名升至第13位（2017年排名第26位）。

造船和海工市場表現(xiàn)不一，海油工程（600583.SH）凈利潤排名降至第47位（2017年排名第28位）；中海油服業(yè)績稍有反彈，排名仍在靠后的第48位（2017年排名第59位）；中國船舶（600150.SH）雖被實施“退市風險警示”（股票簡稱變更為“*ST船舶”），但凈利潤榜單排名升至第26位（2017年排名墊底為第69位）。

航運曙光初現(xiàn)

2018年，航運業(yè)呈現(xiàn)總體復(fù)蘇跡象，散運企業(yè)凈利潤獲得成倍增長；油運企業(yè)成功扭虧為盈；集運企業(yè)營業(yè)收入見漲，凈利潤總體下滑。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單前十的上市公司中，航運企業(yè)占據(jù)5席。其中，中遠?？乩^續(xù)衛(wèi)冕；中國外運排名第3位；東方海外國際排名第4位；長榮海運排名第7位；陽明海運入列第8位。從《創(chuàng)富榜》收入榜單來看，航運企業(yè)排名較為穩(wěn)定?！秳?chuàng)富榜》凈利潤榜單排名則變化較大，有3家航運企業(yè)入列前十——中國外運排名第6位（2017年排名第8位）；中遠海發(fā)排名第9位（2017年排名第12位）；海豐國際排名第10位（2017年排名第13位）。

2018年，《創(chuàng)富榜》凈利潤前十的航運企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤103.78億元（同樣10家航運企業(yè)2017年實現(xiàn)凈利潤102.05億元），相較2017年凈利潤排名前十的航運企業(yè)創(chuàng)造的135.92億元，減少32.14億元。

2018年，集運企業(yè)呈現(xiàn)營業(yè)收入見漲，但凈利潤總體下滑的現(xiàn)象，原因在于船用燃油及船舶租金等成本的增幅大于營業(yè)收入的增幅。在《創(chuàng)富榜》收入榜單中居榜首的中遠?？?，凈利潤榜單中排名第12位，在2018年凈利潤榜單前十的航運企業(yè)中排名第4位，其集運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長32.38%，成本卻同比增長33.14%。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第7位的長榮海運，凈利潤榜單中排名第49位，且未入列2018年凈利潤前十的航運企業(yè)，其集運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長12.38%，成本卻同比增長42.6%。

飽受成本增幅大于營業(yè)收入增幅之苦的除了集運企業(yè)以外，還有油運企業(yè)。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第21位的中遠海能，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第45位，且未入列2018年凈利潤前十的航運企業(yè)，其油運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長10.37%，油運業(yè)務(wù)成本卻同比增長36.24%；在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第24位的招商輪船，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第13位，在2018年凈利潤榜單前十的航運企業(yè)中排名第5位，其油運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長0.15%，成本卻同比增長11.27%。

與集運和油運市場不同的是，散運業(yè)務(wù)運輸成本的增幅小于營業(yè)收入增幅，加上市場行情的好轉(zhuǎn)，散運企業(yè)凈利潤普遍成倍增長。2018年，招商輪船散運業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤同比增長438.98%；海豐國際散運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長44.2%，成本同比增長4.2%。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第47位的寧波海運（600798.SH），凈利潤榜單中排名第37位，其散運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長122.93%，成本同比增長23.75%；在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第25位的太平洋航運（02343.HK），凈利潤榜單中排名第24位，在2018年凈利潤前十的航運企業(yè)中排名第7位；在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第43位的慧洋海運（2637.TW），凈利潤榜單中排名第29位，在2018年凈利潤前十的航運企業(yè)中排名第9位（見圖1）。

港口增長平緩

港口企業(yè)繼續(xù)保持收入與凈利潤增長態(tài)勢，相較2017年，受全球經(jīng)濟復(fù)蘇和外貿(mào)提振影響，增長趨為平緩。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單前十的港口企業(yè)中，僅上港集團入圍，總收入位列第6位，排名不變。具體來看，寧波港以218.79億元的總收入位列11位，排名上升1位；天津港發(fā)展（03382.HK）和天津港（600717.SH）分別以139.06億元和130.6億元位列第17、19位；廈門港務(wù)發(fā)展（000905.SZ）和廈門國際港務(wù)（03378.HK）緊隨其后，凈利潤分別為133.91、129.17億元，位列第18、20位，排名不變；青島港以117.41億元的總收入繼續(xù)排名第22位；大連港（601880.SH；02880.HK）以67.54億元位列第36位（2017年排名第25位）；廣州港（601228.SH）位列第31位（2017年排名第27位），總收入為86.43億元；唐山港總收入為101.38億元，位列第26位，上升2位。

2018年，招商局港口和中遠海運港口分別以89.02億元和68.6億元的總收入位列《創(chuàng)富榜》收入榜單的第30和第35位，排名分別為不變和上升5位。

內(nèi)河港口方面，重慶港九（600279.SH）以63.67億元的總收入位列第37位，下降2位；南京港（002040.SZ）總收入7.18億元位列第61位，排名不變。

盡管在《創(chuàng)富榜》收入榜單中前十的港口企業(yè)僅有1家港口入榜，但在凈利潤榜單中，港口企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢繼續(xù)顯現(xiàn)。在凈利潤榜單前十的港口企業(yè)中，港口企業(yè)占據(jù)半壁江山，且排名靠前。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中，上港集團以102.76億元的凈利潤位居榜首，為唯一一家凈利潤超過百億元的企業(yè)。招商局港口凈利潤為63.48億元，排名不變；青島港緊隨其后實現(xiàn)凈利潤35.93億元位列第3位（2017年排名第4位）；中遠海運港口以22.28億元的凈利潤排名降至第7位（2017年排名第3位）；寧波港以28.84億元的凈利潤位列第5位，排名不變。

2018年，凈利潤前十的港口企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤305.6億元，（同樣10家企業(yè)2017年凈利潤298.06億元，同比增長2.53%），相較2017年《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單前十的港口企業(yè)創(chuàng)造的302.38億元凈利潤，同比增長1.06%（2016年為214.32億元）。

凈利潤排名前十的港口企業(yè)中，受益于集裝箱主業(yè)和投資收益增長的上港集團依然占據(jù)鰲頭，同為長三角集裝箱大港的寧波港位居第4位；北方大港優(yōu)勢突出，青島港、唐山港和秦港股份（601326.SH；03369.HK）入席前十。其中，唐山港凈利潤16.10億元，增長10.02%；秦港股份凈利潤8.10億元，下降15.86%。南方港口僅廣州港入圍，凈利潤7.19億元，同比增長3.11%。招商港口（001872.SZ），由原深赤灣實施資產(chǎn)重組，業(yè)務(wù)體量大增，首次進入中國十大港口企業(yè)排名居第7位，凈利潤10.90億元（見圖2）。

船舶“上下求索”

2018年，中國船舶工業(yè)業(yè)績繼續(xù)好轉(zhuǎn)，中國兩大造船集團——中船集團和中船重工繼續(xù)探索內(nèi)部專業(yè)性整合，在推進混合所有制改革和軍工證券化方面有所進展，“債轉(zhuǎn)股”的實施開始切實減輕企業(yè)的財務(wù)成本，負債率得以持續(xù)改善。海工企業(yè)亦在綜合性能源領(lǐng)域繼續(xù)尋求發(fā)展。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名前十的企業(yè)中有4家船舶海工企業(yè)。其中，中集集團以934.98億元的總收入排名蟬居第2位；中國重工以444.84億元的總收入排名繼續(xù)保持第5位；中國動力以296.62億元繼續(xù)列第9位；中海油服以219.46億元新晉前十，上升3位，列第10位。

2018年，中船集團旗下兩家上市平臺——中船防務(wù)與中國船舶的經(jīng)營狀況依然嚴峻。其中，中船防務(wù)實現(xiàn)總營收192.14億元，同比下降13.89%，排名第13位，下降3位；中國船舶實現(xiàn)總營收169.10億元，上漲1.31%，排名不變。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單排名前十的船舶海工企業(yè)中，僅有中集集團入榜，并且排名上行至第4位，上升3位。得益于全球集運貨量穩(wěn)中有升，中集集團的集裝箱制造業(yè)務(wù)貢獻利潤繼續(xù)增長，2018年利潤升至33.80億元，同比上漲34.73%。

2018年，中船重工盈利狀況好于中船集團。中國重工以6.73億元的凈利潤在船舶海工企業(yè)中位居第3位；中國動力實現(xiàn)凈利潤13.48億元，在船舶海工企業(yè)中居第2位，僅次于中集集團。而中船集團的珠三角業(yè)務(wù)群成為負擔，2018年，中船防務(wù)虧損18.69億元；中國船舶受市場化“債轉(zhuǎn)股”等因素影響，財務(wù)成本大幅減少，2018年盈利4.89億元，中船科技（600072.SH）小幅盈利。

2018年，海油工程和中海油服分別實現(xiàn)凈利潤7978萬元和7080萬元。海油工程受海工市場低迷影響，業(yè)績連續(xù)4年明顯下滑，凈利潤同比再跌83.75%；中海油服2017年扭虧后，2018年盈利小幅增長。

振華重工（600320.SH）以4.43億元的凈利潤在船舶海工企業(yè)中繼續(xù)位列第5位，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第28位；亞星錨鏈（601890.SH）凈利潤在經(jīng)歷連續(xù)下滑后陷入虧損境地，2018年虧損1500萬元；臺船（2208.TW）虧損有所收窄，由2017年的12.93億元收窄至6.93億元。

2018年凈利潤前十的船舶海工企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤58.42億元（2017年盈利18.43億元），業(yè)績增長受益于中國船舶扭虧為盈（2016年同樣10家企業(yè)虧損達到104.89億元）（見圖3）。

受益于持續(xù)低迷后產(chǎn)業(yè)集中度的提升，以及部分企業(yè)的“債轉(zhuǎn)股”政策，兩岸四地上市的船舶企業(yè)整體業(yè)績繼續(xù)回升。盡管造船業(yè)逐步走出低谷，但是企業(yè)需借經(jīng)濟周期走勢思考怎樣才能矗立于全球船舶海工產(chǎn)業(yè)之中，并獲取持續(xù)盈利的能力。