2019年BDI指數(shù)大幅震蕩，整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢，BDI全年均值為1352.8點(diǎn)，與2018年的1352.6點(diǎn)基本持平。

2019年全球干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速加快，新船訂單量下降明顯，交付運(yùn)力大幅提升。全年世界海運(yùn)量需求增速繼續(xù)減慢，鐵礦石貿(mào)易需求下降。

展望2020年，美聯(lián)儲(chǔ)降息和歐央行寬松金融條件正在對經(jīng)濟(jì)增長形成支撐，國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易量仍將負(fù)重前行，但增速將有所提升。

BDI指數(shù)先抑后揚(yáng) 新船交付運(yùn)力大幅提升

2019年BDI指數(shù)先抑后揚(yáng)。一季度的春節(jié)因素疊加巴西潰壩和澳洲颶風(fēng)嚴(yán)重影響鐵礦石出運(yùn)需求，2月BDI達(dá)到全年最低595點(diǎn)。此后隨著中國鋼廠需求逐步釋放，原材料供應(yīng)緊張，鐵礦石價(jià)格大漲，同時(shí)中國大陸進(jìn)口煤平控政策下提前使用配額，印度和東南亞煤炭進(jìn)口需求旺盛；加之部分運(yùn)力入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)，加之部分運(yùn)力入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)，市場運(yùn)價(jià)持續(xù)快速回升，9月BDI達(dá)到9年新高2518點(diǎn)。

三季度末，隨著中國秋冬季環(huán)保限產(chǎn)任務(wù)部署和國慶限產(chǎn)，高爐開工率出現(xiàn)明顯快速下滑，同時(shí)中國大豆采購格局時(shí)刻受政策變化，雖處北美糧食收獲季，但貿(mào)易商觀望態(tài)度明顯，運(yùn)輸需求并不高，運(yùn)價(jià)快速下滑。

年末雖煤炭運(yùn)輸需求穩(wěn)定，但隨著2020限硫令實(shí)施時(shí)間的到來，船東空放遠(yuǎn)程運(yùn)力意愿削弱，同時(shí)圣誕新年假期在即，船東降價(jià)成交心態(tài)走強(qiáng)。

全球干散貨船隊(duì)運(yùn)力在2019年增速加快，巴拿馬型運(yùn)力增長大幅提速。2019年全球船舶運(yùn)力增長迅速，截至2019年12月25日，全球船隊(duì)共計(jì)11919艘、8.78億載重噸，同比增長3.9%。其中海岬型船運(yùn)力達(dá)1766艘、3.48億載重噸，載重噸同比增速為3.7%；巴拿馬型船運(yùn)力2687艘、2.18億載重噸，載重噸同比增速最快為5.3%；大靈便型船運(yùn)力3724艘、2.18億載重噸，載重噸同比增長3.6%；靈便型船運(yùn)力3742艘，1.05億載重噸，載重噸同比增速為2.1%。

新船訂單量下降明顯，交付運(yùn)力大幅提升。截至2019年12月25日，各船型新船訂單量均呈下降態(tài)勢，新造船訂單為205艘，2062萬載重噸，大幅下降54%。2019年船舶交付運(yùn)力交付量在連續(xù)三年下降后開始回升，交付運(yùn)力數(shù)量為399艘，交付運(yùn)力3810萬載重噸，同比上升33.8%。

二手船市場交易量為527艘，3227萬載重噸，其中大靈便型和靈便型船交易活躍。2019年全球老舊船舶進(jìn)入新一輪拆解進(jìn)程，加之2020年“限硫令”生效的臨近，結(jié)構(gòu)性拆解更為明顯。2019年拆解運(yùn)力上升，拆解量為72艘，拆解運(yùn)力為666萬載重噸，其中主要為大靈便型和靈便型船。

全年海運(yùn)量需求增速繼續(xù)減慢，鐵礦石貿(mào)易需求下降。2019年全球干散貨海運(yùn)量約52.81億噸，同比增幅1.1%，增速同比繼續(xù)下降。其中，鐵礦石14.53億噸，同比下降2%；煤炭12.85億噸，同比增長2%；糧食4.77億噸，同比增長1%，小宗散貨20.66億噸，同比增長3%。

中國鐵礦石進(jìn)口下滑，非主流礦進(jìn)口量增加。2019年伴隨淡水河谷礦難、澳洲颶風(fēng)影響鐵礦石發(fā)貨量，中國鐵礦石市場亦受到嚴(yán)重影響。2019年1-11月中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石9.7億噸，同比下降0.7%。在主流礦山進(jìn)口量持續(xù)走低的情況下，海外非主流礦山進(jìn)口量顯著提升，其中主要增量來自印度、烏克蘭、加拿大三國。

中國煤炭進(jìn)口仍保持較高增速，越南煤炭需求爆發(fā)式增長。中國受國內(nèi)外煤炭價(jià)格價(jià)差仍處高位影響，進(jìn)口煤優(yōu)勢依舊。2019年1-11月中國煤進(jìn)口2.99億噸，同比增加10.2%，進(jìn)口均價(jià)為每噸536.2元，下跌7.4%。東南亞煤炭需求持續(xù)保持較高增速，其中越南最為顯著，1-11月份越南煤炭進(jìn)口3958.3萬噸，同比增長97.8%，基本實(shí)現(xiàn)翻一番；印度1-10月煤炭進(jìn)口2.06億噸，同比增加1861.2萬噸，增長9.91%。

印尼鎳礦禁令修改后運(yùn)輸大增，中國鋁土礦進(jìn)口高速增長。印尼2019年對礦石出口的政策消息已使鎳市場陷入混亂，在印尼方面表示將原定于2022年實(shí)施的出口禁令提前至2020年1月實(shí)施后，大量鎳礦石趕在禁令實(shí)施前出運(yùn)，9月份鎳價(jià)格飆升至2014年以來的最高水平。中國2019年1-11月進(jìn)口鎳礦5180萬噸，其中自印尼進(jìn)口2139萬噸，同比2018年的1366萬噸增長56.6%。

2019年1-11月中國累計(jì)進(jìn)口鋁土礦8280萬噸，同比增長27%，其中幾內(nèi)亞供應(yīng)量持續(xù)增加。2019年中國新增進(jìn)口鋁土礦消費(fèi)廠商達(dá)11家，目前共計(jì)25家氧化鋁廠使用進(jìn)口鋁土礦，新增進(jìn)口鋁土礦年消費(fèi)能力達(dá)2480萬噸，其中山西和河南分別占比56.5%和25.4%。

主流礦山產(chǎn)量下降 煤炭需求緩慢增長

主流礦山鐵礦石產(chǎn)量下降，中國鐵礦石產(chǎn)量小幅上升。2019年上半年在淡水河谷潰壩事件、澳洲颶風(fēng)影響下，全球鐵礦石產(chǎn)量減產(chǎn)明顯，其中東部和東南部礦區(qū)影響較大；下半年三大礦山的產(chǎn)能逐步恢復(fù)，尤其是巴西北部SS11D礦區(qū)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，但整體鐵礦石產(chǎn)量仍處于歷史較低水平。2019年1-11月中國鐵礦石原礦產(chǎn)量累計(jì)達(dá)7.86億噸，同比增長率達(dá)6.3%。

全球粗鋼產(chǎn)量增速放緩，中國鋼鐵產(chǎn)能置換和轉(zhuǎn)移步伐加快。2019年1-11月全球粗鋼產(chǎn)量整體保持平穩(wěn)增長，但各區(qū)域產(chǎn)量增速分化明顯，全球僅亞洲及中東地區(qū)實(shí)現(xiàn)正增長；亞洲粗鋼產(chǎn)量為12.09億噸，同比增長5.1%。其中，中國和印度推動(dòng)全球粗鋼產(chǎn)量的強(qiáng)勁力量；中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到9.04億噸，累計(jì)同比大增7.0%；印度粗鋼產(chǎn)量1.02億噸，同比增長2.0%。

中國2016年開始削減產(chǎn)能，助力化解全球產(chǎn)能過剩，嚴(yán)禁各鋼廠新增產(chǎn)能，通過產(chǎn)能置換推動(dòng)化解過剩產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整。據(jù)工業(yè)和信息化部的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)提前完成化解過剩產(chǎn)能1.5億噸的目標(biāo)任務(wù)，使得優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能得到充分的釋放，鋼鐵行業(yè)的效益也得到明顯改善。但受到結(jié)構(gòu)調(diào)整和利益驅(qū)動(dòng)，目前新置換的鋼鐵建設(shè)項(xiàng)目數(shù)量又出現(xiàn)高增長的態(tài)勢。在產(chǎn)能置換過程中，中國鋼鐵產(chǎn)能除沿海區(qū)域占比增加的趨勢外，遼寧、山東等地區(qū)則開始不斷遷出產(chǎn)能。

中國房地產(chǎn)超預(yù)期拉漲鋼材消費(fèi)，印度鋼材下游需求穩(wěn)健。2019年全球的鋼鐵需求仍將超預(yù)期繼續(xù)保持增長，中國及東盟國家鋼鐵強(qiáng)勁需求成為全球鋼鐵需求增長的主要驅(qū)動(dòng)力。世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2019年中國全年成品鋼材需求總量持續(xù)強(qiáng)勁增長，達(dá)到9.00億噸，同比增速7.8%。2019年房地產(chǎn)行業(yè)依舊是中國固定投資維持增長的最主要?jiǎng)恿Α７康禺a(chǎn)商拿地均價(jià)下降、期房銷售增速明顯快過現(xiàn)房銷售增速，房企加緊施工，加快出貨以及搶收業(yè)績支撐開發(fā)投資額穩(wěn)步增長，新開工增速超預(yù)期維持高位。

2019年印度鋼材消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.02億噸，同比增長5.0%。印度經(jīng)濟(jì)2019年有所下滑，政府開始為提振經(jīng)濟(jì)及帶動(dòng)投資，央行已降息5次，累計(jì)降息135個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)印度政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，12月公布十大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及項(xiàng)目前期準(zhǔn)備情況，使印度鋼材消費(fèi)需求穩(wěn)健增長。

全球煤炭產(chǎn)量除中國外下行趨勢明顯，新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求持續(xù)高速上漲。2019年全球煤炭產(chǎn)量或?qū)⑿》滦?。前三季度，占全球煤炭產(chǎn)量90%多的世界前15個(gè)主要產(chǎn)煤國中，美國，加拿大、哥倫比亞、德國、波蘭、烏克蘭等國煤炭產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢；印度、澳大利亞、南非、哈薩克斯坦等國煤炭產(chǎn)量也由前兩年的上升轉(zhuǎn)為產(chǎn)量下降。2019年1-10月份，中國原煤產(chǎn)量30.6億噸，同比增長5.7%。

2018年以來，中國、印度以及東南亞地區(qū)煤炭消費(fèi)成為全球煤炭消費(fèi)增長主要?jiǎng)恿ΑＪ苁澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、中美貿(mào)易摩擦影響加深、全球應(yīng)對氣候變化減排要求和環(huán)境保護(hù)等多種因素影響，發(fā)達(dá)國家正在減少煤炭使用，而以印度、越南、菲律賓為代表的其他新興經(jīng)濟(jì)體為迅速提高發(fā)電量，對煤炭的需求大幅提升。2019年世界煤炭總體需求呈緩慢增長趨勢。

幾內(nèi)亞礦業(yè)開采吸引外國投資紛至沓來，鋁土礦長期供應(yīng)協(xié)議不斷增加。西非幾內(nèi)亞的鋁土礦開采經(jīng)過數(shù)年的艱苦努力和整改已經(jīng)初具規(guī)模。中資企業(yè)在幾內(nèi)亞投資逐年遞增，一批在建項(xiàng)目進(jìn)展順利。目前在幾內(nèi)亞開采鋁土礦的外國礦企共有7家：英國ALUFER Mining、美國鋁業(yè)（ALCOA）、俄羅斯鋁業(yè)在Kindia省的CBK、俄鋁在Dian-Dian的COBAD、河南國際礦業(yè)CDM Chine、贏聯(lián)盟SMB，全球各大礦業(yè)公司爭相參與開發(fā)幾內(nèi)亞礦產(chǎn)。此外，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）等不少鋁土礦供應(yīng)商已與韋丹塔（Vedanta）、信發(fā)集團(tuán)等采購商簽訂了長期鋁土礦供應(yīng)協(xié)議。

2020年海運(yùn)貿(mào)易量增長2% BDI指數(shù)均值回調(diào)

世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，全球貿(mào)易增速負(fù)重前行。2020年，美聯(lián)儲(chǔ)降息和歐央行寬松金融條件正在對經(jīng)濟(jì)增長形成支撐，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)2020年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.4%，同比增長0.4個(gè)百分點(diǎn)，但寬松貨幣政策存在負(fù)債增加的風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長仍隱患重重。此外貿(mào)易沖突仍將是2020年全球貿(mào)易下行的最大風(fēng)險(xiǎn)。世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)計(jì)2020年全球商品貿(mào)易增長2.7%，較2019年增長1.5個(gè)百分點(diǎn)，但低于之前3%的預(yù)測。

國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易增速微漲，煤炭和小宗散貨增量支撐。2020年，國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易量增速將有所提升。隨著中國鋼材需求終端消費(fèi)繼續(xù)分化，預(yù)計(jì)基本平穩(wěn)；房地產(chǎn)調(diào)控政策中性化發(fā)展，投資增速仍將穩(wěn)健，2020年進(jìn)入竣工高峰期，新開工面積仍將保持4-5%增速；基建托底繼續(xù)強(qiáng)化，信貸仍然緊張，基建投資增速回升力度有限；汽車透支消費(fèi)仍需消化，短期內(nèi)消費(fèi)難以回升至前期水平。鐵礦石供給的增長有望超過需求的增長，鐵礦石價(jià)格有進(jìn)一步回落的空間。

煤炭方面，全球能源需求增速回落，中國煤炭產(chǎn)能持續(xù)釋放，供需整體過剩，中國煤炭進(jìn)口預(yù)計(jì)基本持平，越南、印度等亞洲新興市場持續(xù)看好，煤炭進(jìn)口需求持續(xù)提升。

小宗散貨亮點(diǎn)較多，幾內(nèi)亞至中國鋁土礦運(yùn)輸需求持續(xù)高漲。而中國作為越南最大的熟料和水泥出口市場，受國內(nèi)環(huán)保政策影響水泥價(jià)格攀升，進(jìn)口需求不斷增加，2020年越南水泥產(chǎn)量過剩進(jìn)一步加劇，出口需求仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)2020年全球海運(yùn)貿(mào)易量增長2%左右。

2020年運(yùn)力增速繼續(xù)高于運(yùn)量增速，低硫油加注可能引起短期運(yùn)力緊張。2020年交付計(jì)劃繼續(xù)提升至5640萬載重噸，克拉克森預(yù)計(jì)國際干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速小幅提升至3.5%左右。受到港口燃油駁船供應(yīng)緊張，加注出現(xiàn)延誤影響，前期可能出現(xiàn)船舶周轉(zhuǎn)緊張。

預(yù)計(jì)2020年BDI指數(shù)均值小幅回調(diào)至1200點(diǎn)左右，前期運(yùn)價(jià)受運(yùn)力影響較大。

綜上所述，2020年國際干散貨運(yùn)輸市場供需增速仍不容樂觀，預(yù)計(jì)2020年BDI指數(shù)均值將繼續(xù)回調(diào)至1200點(diǎn)左右，峰值出現(xiàn)在三季度初。同時(shí)在2020年上半年運(yùn)力周轉(zhuǎn)受低硫油供應(yīng)影響較大，可能存在港口擁堵和等候加注的情況，前期運(yùn)價(jià)走勢偏強(qiáng)。