自今年年初以來,國際油價在新冠肺炎疫情影響下遭遇重挫,迄今為止,布倫特、WTI原油期貨結(jié)算價格較年初跌幅已雙雙突破20%。截至2月末,二者較月初時跌幅分別達(dá)到7.22%和10.68%。
而在3月的第一周,維也納會議談判破裂更令國際油市經(jīng)歷了一次“黑色星期五”。布倫特、WTI期貨結(jié)算價跌幅分別突破9%、10%,油價底部不知所蹤。
2月期間,國際油市對即將來臨的維也納會議就倍加關(guān)注。春季新冠肺炎疫情導(dǎo)致油價大跌,使得投資者們迫切地希望新一輪減產(chǎn)給予油價一定的支撐。因此,在會議開始前,歐佩克及其盟友多數(shù)支持在當(dāng)前形勢下進(jìn)一步深化減產(chǎn),但俄羅斯方面始終未與之形成一致態(tài)度。
這一不確定性在3月6日終于迎來定局。
3月5日,歐佩克聲明2020年全球原油需求增速預(yù)計為48萬桶/日,與其2月月報預(yù)測的99萬桶/日的數(shù)據(jù)相比直接“腰斬”,表明全球原油需求前景堪憂。歐佩克表示,在3月末先前的減產(chǎn)協(xié)議到期后,二季度將繼續(xù)延長減產(chǎn)協(xié)議,并進(jìn)一步減產(chǎn)150萬桶/日,其中,歐佩克成員國減產(chǎn)100萬桶/日,以俄羅斯為代表的非歐佩克成員國減產(chǎn)50萬桶/日。當(dāng)日,俄羅斯同意了延長減產(chǎn)期限至二季度末,但維持當(dāng)前產(chǎn)量不變。雙方未能達(dá)成一致。
3月6日,經(jīng)過延長了6個小時的會議,最終的結(jié)果令市場大失所望。俄羅斯依舊未同意深化減產(chǎn),同時會議也沒有做出繼續(xù)延長減產(chǎn)期限的決定。歐佩克表示,其成員國并不打算在3月后單獨(dú)減產(chǎn)。俄羅斯能源部長諾瓦克表示,本輪減產(chǎn)協(xié)議到期后,各產(chǎn)油國將不再限制原油產(chǎn)出。
在此前的減產(chǎn)協(xié)議期間,俄羅斯方面即存在減產(chǎn)執(zhí)行不力的情況。對以沙特為首的歐佩克成員國而言,其能源出口及財政收入高度依賴于石油。國際油價的變動對其經(jīng)濟(jì)有著極其重大的影響。在當(dāng)前國際油價暴跌的形勢下,歐佩克對深化減產(chǎn)有著迫切的需求。但對俄羅斯而言,作為資源出口大國,石油在其出口結(jié)構(gòu)中的占比并未達(dá)到沙特等國嚴(yán)重依賴的程度。
當(dāng)前,全球原油出口形成了“歐佩克-俄羅斯-美國”三足鼎立之勢。2016年,俄羅斯與沙特結(jié)為減產(chǎn)同盟,但在美國近年轉(zhuǎn)成石油凈出口國后,全球油市份額面臨重新分配。在此情形下,俄羅斯選擇了不再讓渡市場份額。4月后歐佩克也可能開始增加原油產(chǎn)量。
而在美國,據(jù)EIA最新發(fā)布的數(shù)據(jù),2019年美國原油產(chǎn)量較2018年增長11%,達(dá)到12.23百萬桶/日。美國轉(zhuǎn)型為石油凈出口國主要得益于其頁巖油革命成功。頁巖油勘探開發(fā)技術(shù)難度大、成本高,國際油價走低,將壓縮上游企業(yè)經(jīng)營利潤。
2月期間美國上游勘探開發(fā)活動相對平淡,貝克休斯石油鉆井?dāng)?shù)目沒有呈現(xiàn)出明顯波動??梢灶A(yù)見,低迷的國際油價將波及相關(guān)的生產(chǎn)活動,預(yù)計美國的原油產(chǎn)量增速將繼續(xù)放緩,但產(chǎn)量仍會繼續(xù)增加。同時,庫存方面,受春季煉廠檢修的影響,2月美國煉廠開工率偏低,商業(yè)原油已出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。
今年春季以來,需求端因素主導(dǎo)了國際油價跌勢。疫情在中國大面積爆發(fā)導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨危機(jī),油品消費(fèi)疲弱。2月下旬,中國國內(nèi)疫情得到控制,但疫情在韓國、日本乃至歐洲、中東、北美等地區(qū)迅速擴(kuò)散,引發(fā)全球性恐慌情緒。
在需求疲弱的情況下,維也納會議談判破裂及各主要產(chǎn)油國未來供給的增加,對當(dāng)前供過于求的國際油市而言,供需失衡的風(fēng)險陡然加劇,油價前景一片慘淡。
此外,北京時間3月3日晚,美聯(lián)儲突然宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點(diǎn)到1%至1.25%的水平,此舉當(dāng)日對原油市場并未形成明顯提振。流動性的釋放或?qū)⒗猛鈪R、黃金、債券市場,但資金是否會流向期貨市場仍要打一個大大的問號。
目前而言,國際油市可能迎來空頭的狂歡,期望降息救市或只是個泡影。全球范圍內(nèi)疫情仍在不斷擴(kuò)散,隨著部分商業(yè)活動停擺及消費(fèi)者出行減少,國際油價將雪上加霜。如果歐佩克無法說服俄羅斯方面改變主意,不排除國際油價短期內(nèi)繼續(xù)下探的可能。