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【獨家】我國上市航運企業(yè)經(jīng)營情況分析(四)-- 寧波海運

來源: www.807521.com 發(fā)布時間:2019-08-04 6:00:00 分享至:

寧波海運股份有限公司是國內(nèi)A股航運上市公司之一,是以寧波海運集團有限公司為主體、聯(lián)合浙江省電力燃料總公司等五家發(fā)起人于1997年4月改建設(shè)立的股份制上市海運企業(yè)。

主要經(jīng)營我國沿海、長江貨物運輸、國際遠洋運輸和交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施的投資業(yè)務(wù)。

根據(jù)2017年末中國主要航運企業(yè)經(jīng)營國內(nèi)沿海船隊規(guī)模排名,公司目前船隊規(guī)模排名第7位。

01 國際干散貨運輸與收費公路市場現(xiàn)狀

國際干散貨運輸市場現(xiàn)狀

干散貨運輸主要貨源為鐵礦石、煤炭、糧食等大宗干散貨及鋼鐵、水泥、非鐵礦石等小宗干散貨。干散貨海運量與全球經(jīng)濟存在著較強的相關(guān)性,是世界經(jīng)濟的晴雨表。

圖1 波羅的海干散貨運價指數(shù)

數(shù)據(jù)來源:克拉克森

德魯里的航運經(jīng)濟報告顯示,對干散貨租船費率持樂觀態(tài)度,因為巴西和澳大利亞的鐵礦石供應(yīng)預(yù)計將增加,隨著夏季用電高峰的臨近,亞洲的用電量將會上升,從而刺激煤炭貿(mào)易,并提升澳大利亞至遠東和印尼至遠東航線對干散貨船的需求。

雖然中國國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量逐步增長,但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資以及汽車中鋁使用量的增加,中國對于鋁土礦的需求仍然保持強勁,因此,對進口鋁土礦的依賴程度將會很高。

2019年前兩個月,中國鋁土礦進口同比增長28%。

與此同時,隨著更多礦山投產(chǎn),來自幾內(nèi)亞的鋁土礦供應(yīng)將增加,而現(xiàn)有礦山將增加產(chǎn)量。

另一方面,由于未來兩年鐵礦石和煤炭交易的擴大,預(yù)計對大型散貨船的需求將會回升,也使租船費率從目前的低水平有所上升。

盡管拆船數(shù)量在過去的三個月里有所增加,預(yù)計在2019年下半年拆船速度會更快,國際海事組織的規(guī)定將使老化船只盡快被拆解。

到4月份為止,超巴拿馬型和巴拿馬型船舶僅占全部拆船的18%,與2018年相比,新訂單減少了37%。

在2019年迄今為止的全部訂單中,大部分都是好望角型。

例如,截至2019年4月,中遠海運訂購了16艘,并購買了兩艘船的期權(quán)。下圖顯示了全球船舶拆解、交付等情況。

圖2 散貨船拆解和交付情況

數(shù)據(jù)來源:德魯里月度報告

收費公路市場現(xiàn)狀

目前,我國公路行業(yè)已經(jīng)處在成熟穩(wěn)定期,全國各省市均已形成較為完善的高速公路網(wǎng)絡(luò)。

1984年開始首次公路收費,其后在收費公路政策的推動下,公路建設(shè)投資規(guī)模不斷擴大。

交通運輸部發(fā)布的《2017年全國收費公路統(tǒng)計公報》顯示,2017年末,全國收費公路里程16.37萬公里,占公路總里程477.35萬公里的3.4%。下圖顯示了收費公路在我國的發(fā)展歷程。

圖3 收費公路管理情況發(fā)展圖

數(shù)據(jù)來源:文獻[5]

02 寧波海運基本情況

寧波海運股份有限公司(簡稱寧波海運)是由寧波海運集團有限公司為主體、聯(lián)合浙江省電力燃料總公司等五家發(fā)起人于1997年4月改建設(shè)立的股份制上市海運企業(yè),主要經(jīng)營我國沿海、長江貨物運輸、國際遠洋運輸和交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施的投資業(yè)務(wù)。

公司主要業(yè)務(wù)分為水路貨物運輸業(yè)務(wù)和收費公路運營業(yè)務(wù)兩大類:

水路運輸以煤炭運輸為主,截至2018年末,公司運營的船舶均為散貨船,船隊平均船齡16.4年,公司總共擁有的散貨船從2017年末的20艘增加至35艘,總運力規(guī)模從2017年末的95.65萬載重噸增加至157.58萬載重噸,其中靈便型散貨船31艘,計129.68萬載重噸;巴拿馬型散貨船4艘,計27.90萬載重噸。

2019年5月8日,“明州68”輪掛靠廣西欽州國投電廠碼頭,接受廣西欽州港區(qū)海事處的船旗國監(jiān)督檢查(FSC)檢查,并取得了無缺陷通過。

明州68

目前公司已形成一支以靈便型和巴拿馬型船舶為主、船齡較輕、國際國內(nèi)并舉、具有一定競爭力的散貨船隊,根據(jù)2017年末中國主要航運企業(yè)經(jīng)營國內(nèi)沿海船隊規(guī)模排名,公司目前船隊規(guī)模排名第7位。

公司的收費公路運營業(yè)務(wù)主要是明州高速投資經(jīng)營的寧波繞城高速公路西段項目。

它于2007年12月試通車,全長42.135公里,截至2018年12月,寧波繞城高速公路西段進出口車流量繼續(xù)呈增長態(tài)勢,通行費收入持續(xù)上升,實現(xiàn)日均斷面車流量為87776輛(換算成一類車),較上年上升了12.22%。

03 寧波海運主營業(yè)務(wù)分析

在水路貨物運輸方面,截至2018年12月,公司完成貨運量4738.99萬噸、周轉(zhuǎn)量1111.33億噸公里,實現(xiàn)水路貨物運輸業(yè)務(wù)收入211790.50萬元,分別為同口徑上年同期的111.26%、108.56%和122.93%。

截至2019年4月,水路貨物運輸業(yè)務(wù)收入比上年同期減少15.55%,運輸業(yè)務(wù)成本比上年同期減少15.35%。

在收費公路運營業(yè)務(wù)方面,寧波繞城高速公路西段項目試通車,全年通行費收入44998.78萬元,比上年同期增長9.23%;實現(xiàn)凈利潤11264.74萬元,比上年同期下降7.53%,主要是虧損彌補期結(jié)束,所得稅增加所致。

截至2019年4月,收費公路運營業(yè)務(wù)收入比上年同期增長9.42%,主要由于高速路網(wǎng)逐漸完善,車流量增長所致;運營業(yè)務(wù)成本比上年同期減少0.83%,主要由公路養(yǎng)護費用較上年同期減少所致。

按業(yè)務(wù)分類的各項財務(wù)比例來看,收入和成本投入均是水路貨物運輸業(yè)務(wù)高于收費公路運營業(yè)務(wù),但利潤比例與之相反。

表1 寧波海運近五年業(yè)務(wù)比例表(按行業(yè)分類)

數(shù)據(jù)來源:寧波海運股份有限公司年度報告(2014-2018)

從利潤角度來看,盡管收費公路目前在公司利潤中占比較高,但一直呈下降趨勢,而水路運輸貨物的利潤占比連年攀升,潛力巨大,如圖4所示。

圖4 寧波海運業(yè)務(wù)利潤比例變化圖

數(shù)據(jù)來源:寧波海運股份有限公司年度報告(2014-2018)

近五年(涉及2019年的數(shù)據(jù),均指2019年第一季度),寧波海運財務(wù)相關(guān)核心指標,包括盈利指標、運營能力指標等。盈利指標中包含毛利率、營業(yè)利潤率以及凈利率;相關(guān)運營能力指標主要包含資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率。

表2 寧波海運盈利指標(2016-2019年第一季度)

數(shù)據(jù)來源:http://stock.jrj.com.cn/share

表3 寧波海運運營能力指標(2014-2019第一季度)

數(shù)據(jù)來源:http://stock.jrj.com.cn/share

表4 寧波海運利潤分配表(2014-2019第一季度)(單位:億元)

數(shù)據(jù)來源:寧波海運年報

圖5 寧波海運利潤分配表相關(guān)指標

數(shù)據(jù)來源:寧波海運年報

營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、凈利潤等三項指標從2014至2018年均呈現(xiàn)上升趨勢。

表5 寧波海運近六年相關(guān)指標行業(yè)排名

數(shù)據(jù)來源:http://stock.jrj.com.cn/share

營業(yè)總收入、營業(yè)利潤以及凈利潤在2016年之前排名波動較大,但在16年以及之后都趨于平穩(wěn),營業(yè)總成本則在17年之后趨于平穩(wěn),說明公司已經(jīng)漸漸在市場上站穩(wěn)腳跟,并在綜合競爭力方面顯著提升。

圖6 寧波海運指標行業(yè)排名

數(shù)據(jù)來源:寧波海運年報(2014-2019第一季度)

寧波海運進行資產(chǎn)重組后,提升了業(yè)務(wù)布局、資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力,使之成為浙能集團下屬國內(nèi)沿海貨物運輸業(yè)務(wù)的唯一平臺,更有利于發(fā)揮海運專業(yè)管理以及運力資源內(nèi)部共享協(xié)同效應(yīng),提高市場化運輸能力與水平。同時,也有利于公司未來資本運作,助推公司的長遠發(fā)展。

寧波海運計劃抓住國家“一帶一路”建設(shè)、浙江省國企改革行動方案、“鳳凰行動”計劃以及實際控制人浙能集團“海外創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略等機遇,積極參與市場競爭,促進主要業(yè)務(wù)的發(fā)展,進一步提高公司競爭力。

本文由中國港口網(wǎng)www.807521.com特約

上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供


參考文獻

[1] 寧波海運股份有限公司年度報告(2014-2018)

[2] 寧波海運股份有限公司2019年第一季度報告

[3] 德魯里航運經(jīng)濟統(tǒng)計月度報告(2019.04)

[4] 克拉克森航運報告

[5] 徐麗,賀菲菲,徐園,虞明遠,朱志強,張娜. 緩解制約支撐發(fā)展——收費公路的前世今生[J].中國公路,2018(22):72-77.

[6] http://stock.jrj.com.cn/share,600798,hxzb.shtml

本文關(guān)鍵詞:寧波海運 標簽:寧波海運
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