數(shù)據(jù)來源：上海航交所（2019年2月8日、5月3日、10月4日指數(shù)停發(fā)3期）

市場預(yù)測

12月，促進(jìn)運(yùn)價(jià)上漲的因素增加：一方面，由于中國春節(jié)時(shí)間較早，帶動(dòng)的貨運(yùn)需求也將提早出現(xiàn)；另一方面，船舶加裝脫硫塔的需求將持續(xù)，且平均用時(shí)有增加趨勢；此外，由于IMO限硫令1月1日生效，12月船舶就需要開始使用合規(guī)燃油。因此，預(yù)計(jì)12月運(yùn)價(jià)水平將有所回升。

2019年全年，Alphaliner、Clarkson和Marsoft最新預(yù)測需求（不計(jì)運(yùn)距）增速為2.5%、2.1%和2.5%，運(yùn)力增速為3.7%、3.7%和4%，供需明顯惡化。2020年，這三家機(jī)構(gòu)預(yù)測需求增速為2.8%、3.1%和3.2%，運(yùn)力增速為3.3%、3.2%和3.1%，供需平衡難以改善。另據(jù)Clarkson預(yù)測，2020年，15000TEU以上船型的集裝箱船運(yùn)力增速為17.8%，而能部署這種大船的亞歐線的需求增速只有2.6%，結(jié)構(gòu)性運(yùn)力過剩問題凸顯；同時(shí)，2020年4月，現(xiàn)代商船將加入THE聯(lián)盟，且當(dāng)年現(xiàn)代商船有12艘2.3萬TEU的大船交付，并將以此重返亞歐線，這將使亞歐線的競爭壓力驟然加大。加上限硫令帶來的燃油成本上漲，2020年集運(yùn)市場前景不容樂觀。

中遠(yuǎn)海運(yùn)研究中心預(yù)測：明年上半年，集運(yùn)市場的運(yùn)力增速仍將超過需求增速，市場平衡繼續(xù)惡化；2020年下半年開始，供需平衡才能略有改善。租金方面，明年二季度是本輪周期租金的高位，之后船舶租金波動(dòng)回落。詳見下圖：

油輪運(yùn)輸市場

市場回顧

11月，油輪市場高位震蕩。上半月，隨著市場對(duì)運(yùn)力供給緊缺的憂慮解除，10月超漲的運(yùn)價(jià)有所回調(diào)。下半月，中美貿(mào)易談判持續(xù)釋放緩和信號(hào)，沙特石油生產(chǎn)恢復(fù)并達(dá)到1020萬桶/天的年度峰值，出口貨盤增加帶動(dòng)運(yùn)價(jià)重新上漲。臨近月末，OPEC等產(chǎn)油國可能進(jìn)一步延長減產(chǎn)的消息增加了市場前景的不確定性，VLCC即期運(yùn)價(jià)和TCE均略有回調(diào)。

2019年11月，波交所原油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)BDTI收于1267點(diǎn)，比月初上升23.1%；VLCC中東至中國TD3C線WS指數(shù)平均92點(diǎn)，環(huán)比下降31.1%，與相同基礎(chǔ)費(fèi)率的2018年WS指數(shù)相比，同比上升17.6%；TCE平均71355美元/天，環(huán)比下降36.6%，同比上升45.9%。1至11月WS指數(shù)平均63點(diǎn)，同比上升36.6%；TCE平均35650美元/天，同比上升113.6%。蘇伊士型油輪，2019年11月波交所公布的2條典型航線平均TCE為47883美元/天，環(huán)比下降43.7%，同比上升6.2%。阿芙拉型油輪，波交所6條典型航線平均TCE為36828美元/天，環(huán)比下降20.2%，同比上升71.5%。

成品油輪方面，2019年11月中東至日本7.5萬噸級(jí)船TCE平均25536美元/天，環(huán)比下降38.5%；5.5萬噸級(jí)船TCE平均21253美元/天，環(huán)比下降13.9%；美灣與歐洲間MR型成品油輪航線平均TCE為21939美元/天，環(huán)比上升29.2%。

2018-2019年中東到中國TD3C航線

WS走勢對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所

市場預(yù)測

短期看，OPEC減產(chǎn)是否延期在12月5日才能定論，但影響已提前消化，市場旺季將維持運(yùn)價(jià)的相對(duì)高位。長期看，2020年全球原油海運(yùn)量將維持在4120萬桶/天的健康水平，同時(shí)新造船訂單維持在近20年的低位，市場有望緩慢趨于弱勢平衡。但需要警惕的是船舶拆解量持續(xù)走低，VLCC全年僅拆解4艘，未來大船市場競爭仍將激烈。Clarkson預(yù)測，2020年原油輪需求增幅4.5%，供給增幅2.4%，其中VLCC需求增幅5.4%，供給增幅3.4%。

中遠(yuǎn)海運(yùn)研究中心預(yù)測：2020年按噸計(jì)需求增速仍不及運(yùn)力增速，市場上漲動(dòng)力來自運(yùn)距的增加。2019年四季度是VLCC現(xiàn)貨市場收益的高峰，2020至2023年，平均日收益將在季節(jié)性波動(dòng)的基礎(chǔ)上保持在相對(duì)健康的水平。詳見下圖：

干散貨運(yùn)輸市場

市場回顧

11月，受美灣傳統(tǒng)糧食運(yùn)輸季旺季不旺、中國煤炭進(jìn)口配額用盡等因素影響，干散貨運(yùn)輸市場近乎呈現(xiàn)了單邊下行的態(tài)勢，臨近月末，好望角型船需求上升、太平洋市場煤炭貨盤增加以及美西糧食出貨好轉(zhuǎn)等利好因素帶動(dòng)市場逐步企穩(wěn)回升，BDI也錄得4個(gè)半月以來的最大漲幅。分船型看，巴拿馬型船和靈便型船市場則受大西洋貨盤斷檔以及太平洋煤炭貨盤較少的因素影響，領(lǐng)跌干散貨市場，好望角型船市場受貨盤稀少疊加燃油切換加大空放船壓力以及月末澳洲礦商出貨回升等因素影響，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的W型走勢。截至月末，BCI報(bào)收3131點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%；BPI報(bào)收1225點(diǎn)，環(huán)比下跌20.6%。11月BDI均值1419點(diǎn)，環(huán)比下跌22.3%，同比上漲19%。1至11月BDI均值1351點(diǎn)，同比下跌0.2%。

截止11月26日，2019年干散貨船新增運(yùn)力387艘、3670.1萬載重噸，拆解66艘、616.2萬載重噸；運(yùn)力凈增321艘、3053.9萬載重噸，運(yùn)力增速仍處于歷史同期低位水平。

2017-2019年BDI走勢對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所

市場預(yù)測

Clarkson最新一期的干散貨航運(yùn)市場展望顯示，2019年全球干散貨貿(mào)易量增速將放緩到1.2%，總量將達(dá)到53億噸；運(yùn)力增速將達(dá)到3.9%。分貨種來看，鐵礦石受年初潰壩導(dǎo)致出貨量驟降的影響，全年貿(mào)易量同比下降1%左右，這也是20年內(nèi)這一指標(biāo)首次錄得下跌；煤炭和谷物貿(mào)易量分別將呈現(xiàn)2%和1%的微弱增長態(tài)勢；小宗散貨貿(mào)易量增速將放緩到3%。

展望2020年，加裝脫硫塔將會(huì)使在航船舶運(yùn)力減少0.7%，為應(yīng)對(duì)IMO2020新規(guī)導(dǎo)致燃油成本升高所采取的的降速航行的舉措也會(huì)給市場帶來積極的作用。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020年干散貨貿(mào)易量增速為2.1%，海運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速為2.7%，運(yùn)力供給增速則降為3.3%。其中，鐵礦石海運(yùn)量將增長2%，而中美貿(mào)易關(guān)系的改善和非洲豬瘟疫情的穩(wěn)定將有助于2020年的糧食海運(yùn)量增速的改善，但中國的煤炭產(chǎn)量增加以及印尼鎳礦的出口禁令將給市場帶來一定的挑戰(zhàn)。

總體來看，2019年干散貨航運(yùn)市場呈現(xiàn)了大起大落的態(tài)勢，雖然2019年上半年市場受巴西淡水河谷潰壩的影響承壓嚴(yán)重，但三季度出貨量的恢復(fù)以及好望角船型短缺和船舶加裝脫硫塔等因素則帶動(dòng)BDI屢創(chuàng)新高，市場也出現(xiàn)了近九年以來最好的行情。

中遠(yuǎn)海運(yùn)研究中心預(yù)測：2020年及之后，市場供需將相對(duì)平衡，相對(duì)應(yīng)的，干散貨船租金也將相對(duì)平穩(wěn)，其中，好望角型船日租金2020年將回落，之后波動(dòng)上漲。詳見下圖：