01、國內(nèi)疫情爆發(fā)一度導致山東地煉開工率跌至37%附近低值
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)前期報道,受全國肺炎疫情影響,國內(nèi)油品需求幾近停擺且汽運交通不暢,均導致地煉產(chǎn)品外銷受阻、庫存壓力激增,山東地煉被迫大范圍降量甚至停工避險,地煉開工率一度降至36.9%,較節(jié)前暴跌近28個百分點。
02、國內(nèi)疫情緩解及中下游復工復產(chǎn)支撐開工率不斷修復,月底或至57%甚至以上高位
但隨著一個多月以來,全國疫情逐步控制并緩解,中下游亦積極復工復產(chǎn),地煉出貨及庫存壓力均不斷好轉,開工率亦明顯回升。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)本周測算,山東地煉開工率已較上月低值修復10個百分點以上,至48.92%。且隨著前期停工地煉繼續(xù)復工,預計下周山東地煉開工率將重回50%以上,3月底將恢復至57%附近甚至更高水平。
03、原油期貨價格暴跌利好地煉原油成本大降,理論盈利迅速向好
同時,全球形勢亦受肺炎疫情爆發(fā)影響面臨危局,加之主要產(chǎn)油國之間持續(xù)博弈,導致原油期貨價格暴跌。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)利潤計算公式測算,截至3月13日,地煉當月主流進口原油均價跌至3000元/噸以下,而若本月低油價持續(xù),地煉本月到岸主流進口原油均價或至2500元/噸以下,環(huán)比2月到岸成本大降1000元/噸以上。據(jù)此計算,地煉理論煉油迅速由2月虧損轉至盈利。金聯(lián)創(chuàng)利潤計算公式顯示,截至3月11日,山東地煉加工主流進口原油理論盈利至238元/噸。當然,地煉實際煉油利潤仍取決于其加工庫存原油成本,且受地煉不同鎖價操作影響,各地煉實際利潤仍然存在差異,但本月以來不斷向好仍較為普遍。
04、盡管絕對值大跌,但受運費大漲及國內(nèi)罐容緊張影響,實際原油采購并未如預期活躍
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)從各煉廠了解,受近日運費波動劇烈影響,對于遠期貨源國內(nèi)觀望較深,實際入市采購較為有限。據(jù)公開報道,周四中東至中國航線VLCC油輪運費幾乎上漲一倍,從周三的7-10萬美元/日暴漲至16-18萬美元/日左右。有地煉人士稱運費漲幅幾乎吃掉相當于8美元/桶左右的油價跌幅。據(jù)悉,當前國內(nèi)正交易ESPO5月裝船船貨,中東、西非等貨源集中交易6月交貨船貨。市場人士表示,因當前遠期升水結構促使囤油更加有利可圖,故貿(mào)易商入場儲油操作較多。而地煉或多傾向于采購現(xiàn)貨,以便及時鎖定當前低位油價,對于遠期貨源仍較為謹慎。另外,自疫情以來,國內(nèi)特別是山東沿海港口原油庫存持續(xù)上漲,各港可周轉罐容均較為有限,貿(mào)易商亦存有大量現(xiàn)貨資源,而這或也是導致地煉當前選擇何種方式買油的另一原因。
05、低油價仍是契機,地煉全年利潤或較去年有所改觀
對于地煉來講,國內(nèi)中下游需求仍在逐步復蘇,加之國家一系列促進復產(chǎn)及經(jīng)濟提振計劃,中長期需求將呈利好局面。而低油價不僅能降低煉化成本同時也將大大緩解資金占用壓力。整體預期今年地煉實際煉油利潤也將較去年有所改觀,自去年停工的萬通、嵐橋、海化、海右均計劃或已在逐步復工或許就是最好的佐證。