華爾街日報中文網(wǎng)指出，新冠肺炎疫情使規(guī)模約400億美元的美國郵輪行業(yè)陷入癱瘓。據(jù)估計，未來一個月有500次航行被取消，至少損失10億美元收入。過去這些年，郵輪業(yè)量價齊漲，呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，各大公司的訂單也紛至沓來，占滿了所有船廠的船臺。根據(jù)國際郵輪協(xié)會（CLIA）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年全球郵輪游客人數(shù)達到了2850萬人次，增長6.7%，好于2820萬人次的預(yù)期。在看到中國郵輪市場還有非常大的增長空間及郵輪產(chǎn)業(yè)整體收益率增高的情況下，去年筆者給業(yè)界傳遞的信息是：巨大的需求增長空間及可見的盈利容得下本土郵輪公司！

而今，郵輪公司在新冠疫情下所遭受重挫，心中升起一個疑問：搞郵輪是否值得？這里給出新冠疫情后郵輪市場的走勢分析。

短期內(nèi)郵輪市場難以恢復(fù)

過去這些年，之所以有這么高的收益率以及較高的增長率，來源于北美因素的支撐。《參考消息》2019年7月8日的一篇文章“四因素促世界經(jīng)濟穩(wěn)健持久增長”報道，美國現(xiàn)在實現(xiàn)了第121個月的經(jīng)濟增長，打破了1991年3月至2001年3月的120個月的記錄。這是自1854年有記錄以來持續(xù)時間最長的一次。截止到2020年2月新冠疫情沒有發(fā)生之前，美國實現(xiàn)了129個月的連續(xù)增長。2017年，澳大利亞實現(xiàn)了有史以來時間最長的持續(xù)擴張，創(chuàng)造了104個季度的不間斷增長，打破了此前荷蘭保持的103個季度的記錄。增長還在繼續(xù)，現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了非凡的27年。正是這樣的經(jīng)濟表現(xiàn)，支撐了郵輪主要市場的快速增長。從市場格局來看，2018年北美加勒比海地區(qū)占全球郵輪市場份額為38.4%，而澳大利亞市場的滲透率全世界最高，為5.8%。有了這兩塊市場的良好表現(xiàn)，郵輪公司的收益不斷上升就可以找到恰當?shù)睦碛伞?/p>

但是，美國這些年經(jīng)濟和股市的表現(xiàn)，并非真實的強健，而是被有意掩蓋。諸多結(jié)構(gòu)性矛盾沒有解決，上市公司把95%的利潤用在了自己股票的回購上，創(chuàng)造了市場的虛假繁榮。而今，新冠疫情這一“灰犀牛事件”，一下子把特朗普這些年不斷吹噓的政績一舉摧毀，并讓人暫時看不到未來的希望。美股近期30%左右的跌幅，將導(dǎo)致美國居民的股票財富縮水約10.2萬億美元，占美國居民總資產(chǎn)的7.5%。

尤其是，新冠疫情對服務(wù)業(yè)的影響巨大。相對于中國而言，美國的第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達到了80%，其對美國經(jīng)濟的影響太過巨大，酒吧、咖啡館、商場、餐館、酒店、影院等服務(wù)業(yè)也基本歸零，這些是吸納就業(yè)最多的產(chǎn)業(yè)。NBA、郵輪、迪士尼、百老匯、好萊塢等象征美國文化的產(chǎn)業(yè)也將遭受重擊。與此同時，消費領(lǐng)域所有的高端品牌全在歐洲，而且是歐洲各國的支柱產(chǎn)業(yè)，包括化妝品、包包、時裝、紅酒、鐘表等等，這些高端消費在疫情沖擊下會大幅下滑。這就是美國股市短短10天內(nèi)四次熔斷的大背景，也是歐洲諸多股市跟跌的重要原因。

澤平宏觀發(fā)布文章“做好應(yīng)對全球經(jīng)濟金融危機的準備”，提出了“疫情全球大流行可能會成為全球經(jīng)濟金融危機的導(dǎo)火索”的論斷。文章判斷，這一次全球金融危機，疫情是導(dǎo)火索，企業(yè)債務(wù)危機和股市泡沫是引爆點，資產(chǎn)負債表衰退和債務(wù)-通縮循環(huán)是金融危機向經(jīng)濟危機的傳導(dǎo)機制，這就是經(jīng)典金融周期中的“去杠桿”階段。從金融周期的角度，這是一次總清算，該來的遲早會來。

鑒于這樣的認識，作為郵輪主體市場的歐美游客在金融危機的沖擊下，人們的消費意愿必將大幅下降，作為享樂型消費的旅游乃至郵輪受到的影響更大。過去這十年年均增長5.8%的市場表現(xiàn)，可能在短期內(nèi)很難再現(xiàn)。2020年世界郵輪市場能夠在7月份逐步恢復(fù)就是萬幸，總體規(guī)模一定是一個大幅度下降的結(jié)果，最樂觀的估計也將導(dǎo)致世界郵輪市場40%的負增長。如果新冠疫情在北半球夏季到來時還未能有效控制，那么這個影響還會更大。2021年世界郵輪市場很難恢復(fù)到2019年的規(guī)模，預(yù)計2022年能夠恢復(fù)到2019年的規(guī)模，也即差不多3000萬人次。

長期市場依賴中國因素

對于中國市場而言，郵輪旅游本來還在培育期，大眾對郵輪旅游的認知度并不高，郵輪本身在中國消費者的心中還不是目的地，游客更關(guān)注航次的?？磕康牡卦谀睦?，目的地有哪些娛樂及購物。歐美人海洋文化的基因深植于他們的腦海中，郵輪作為歐美人的“藍色的鴉片”，其消費具有一定的剛性，這是與中國消費者最大的不同。近些年，海洋文化的培育正在通過諸如中國航海日這樣的活動不斷深化，但還需要時間。

近些年，在總體上供大于求的市場格局下，郵輪公司與旅行社博弈的尾艙效應(yīng)其實是放棄了船票價格而維持住了滿載率，低價策略吸引的游客并沒有在船上產(chǎn)生多少二次消費，使得郵輪公司要想獲得良好的收益也很困難，船上餐飲標準的降低和服務(wù)水準的降低就成為了郵輪公司減少損失的一項對策，進而讓市場進入到惡性循環(huán)的怪圈當中，這就是這兩年中國郵輪市場連續(xù)兩次負增長的根本原因，中國郵輪市場進入到了第二次平臺期。

2020年，根據(jù)新冠疫情的走勢，如果能夠在6月底全面控制住疫情，7月份中國郵輪市場全面開放，隨著市場的逐步復(fù)蘇，希望在第四季度進入到相對穩(wěn)定的狀態(tài)，游客量達到去年同期的90%，那么2020年中國郵輪市場的出入境游客量大約為183萬人次，下降56%。這是一個巨大的衰退。

2021年中國郵輪市場受“鉆石公主”號的余波影響，以及中國經(jīng)濟受全球金融危機的拖累影響，消費者的旅游類支出依然不活躍，預(yù)計全年游客量能夠恢復(fù)到2019年的90%，也就是大約372萬人次的規(guī)模。

2022年，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)向好，具備消費郵輪的客戶群增多，中國郵輪市場徹底從第二次平臺期中走出來，重新進入到快速增長的軌道。 

從更長遠的未來看，全世界經(jīng)濟增長的引擎必將轉(zhuǎn)移到中國來，中國經(jīng)濟的一枝獨秀將培養(yǎng)其大量的郵輪消費群體。到2035年，屆時將有5.1億人具備消費郵輪的能力，那時候中國郵輪市場經(jīng)過近30年的培育，已經(jīng)有較為固定的消費群體，也將形成中國人的消費偏好，并支撐起中式郵輪的船隊在世界上成為一支重要的郵輪力量。屆時，按照2%的滲透率計算，中國郵輪市場規(guī)模將超過1000萬人次（出入境游客量2000萬人次）。

疫情過后的郵輪產(chǎn)業(yè)鏈重整

在Covid-19暴發(fā)的過程中，對疫情影響郵輪的基本判斷是“灰犀牛事件”，也就是能夠看得見的巨大風(fēng)險。SARS、MERS、諾如、埃博拉等病毒這些年經(jīng)常侵擾郵輪業(yè)，但從來沒有產(chǎn)生過如Covid-19疫情所產(chǎn)生的影響力。為了防患于未然，郵輪產(chǎn)業(yè)需要對全球流行性病毒予以更重要的權(quán)重。

如果病毒成為懸在郵輪產(chǎn)業(yè)頭上的達摩克利斯之劍，因此而生的成本如何分擔(dān)？這些新增的費用，要么讓消費者埋單，要么讓產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部消化。這些費用可以加到消費者頭上嗎？很難！截至2020年3月，目前世界上郵輪總訂單量為115艘，這些訂單排到了2027年，平均83464總噸，總床位數(shù)24萬個，現(xiàn)有郵輪460艘的總床位數(shù)為61.4萬個，新增運力為39.1%。隨著中國船廠的能力逐步形成以及現(xiàn)有船臺的逐步空出，未來新增運力肯定不止這么多。在供大于求的市場條件下，新增的成本一定會更多加在服務(wù)的提供方。每年那么多新船下水，在需求端還會受經(jīng)濟的拖累而增長減緩甚至減少，供大于求的市場應(yīng)該是長期大概率。而且，由于郵輪產(chǎn)業(yè)的需求彈性較大，價格增長就會面臨客戶的大量流失，因此讓消費者承擔(dān)這部分額外的新增成本很困難。由此，必然會影響到郵輪公司的凈資產(chǎn)收益率。

郵輪公司的收益率降低，必然會傳導(dǎo)到郵輪的整個產(chǎn)業(yè)鏈。郵輪建造領(lǐng)域，資本密集和技術(shù)密集本來可以使得建造領(lǐng)域因為高進入門檻而獲得良好收益，只是郵輪建造產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益很難實現(xiàn)，同一個設(shè)計圖紙，第一艘賠錢，第二艘能夠打平，第三艘開始盈利。這時候，5年可能已經(jīng)過去了，新的理念和新的市場需求使得必須修改郵輪設(shè)計，船上所積累的經(jīng)驗又需要改變。因此，郵輪建造的平均收益率大大低于郵輪公司。未來需要在設(shè)計和建造過程中對病毒防疫在郵輪上得到很好的實現(xiàn)，由此產(chǎn)生的成本要該怎樣分擔(dān)？郵輪公司的話語權(quán)相對更強，這會給造船廠的盈利能力蒙上一層陰影。因此，造船廠與郵輪公司充分互動，形成一整套既經(jīng)濟又實用的防疫解決方案，才是最佳的發(fā)展路徑。相關(guān)的設(shè)計配套公司要從這個思路入手才有可能獲得郵輪公司的認可，從自身業(yè)務(wù)量擴張的角度去找解決方案注定會失敗。

對于郵輪港口和旅行社，中國市場的相關(guān)企業(yè)在過去這些年并沒能博得較好的收益。郵輪公司收益不好的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上的港口和旅行社很難獨善其身。對于郵輪港來講，未來還需要升級港口防疫的設(shè)施和能力，這必將會增加成本支出。效仿曾經(jīng)“911”事件后港口征收的港口設(shè)施保安費，未來新增港口防疫規(guī)費有可能彌補港口方的支出，但這還需經(jīng)過多方的努力，而且最終還要讓消費者埋單，進而對需求側(cè)產(chǎn)生影響。對于旅行社，如何跟郵輪公司形成緊密的利益共同體最為關(guān)鍵。

總體來講，郵輪產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)，只有與郵輪公司形成緊密相聯(lián)的郵輪命運共同體，休戚與共，同克時艱，共同發(fā)展，才是郵輪產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的最佳路徑。

市場的漲跌，對有些人來講是“?！保瑢α硗庖恍﹣碇v可能就是“機”。因為有病毒這樣一個可能時不時造訪的“灰犀?！?，就會讓很多魯莽的資金打退堂鼓，這個行業(yè)也就不會有那么多非理性資金進來，市場的供需關(guān)系就不那么容易被搞壞。而且，任何行業(yè)都沒有一勞永逸以及唾手可得的收益，都需要非凡的情懷以及持續(xù)的熱情，才能贏得市場，贏得客戶的信任。因此，在任何時候，對未來抱有希望，并以充分的現(xiàn)實感面對前進過程中的每一次危機，在一次次“打怪”中不斷前進，并一次次增強自身的“免疫力”，從而能夠抵御不期而至的風(fēng)險。

無論處在郵輪產(chǎn)業(yè)的哪個環(huán)節(jié)，未來可能都有一段難熬的日子，要像棕熊一樣在好日子里積攢足夠的脂肪抵擋極端惡劣天氣的侵擾，并在寒冬中降低自身的基礎(chǔ)代謝率，通過冬眠熬過最難的日子。要像棕熊那樣找到能夠支撐自身身體運行的河流，等待旺季的時候捕獲鮮美的鮭魚把自己養(yǎng)肥，而在淡季也能找到足夠的熱量果腹，這就是郵輪業(yè)的生存之道。