今年以來,鐵礦石期貨波動區(qū)間大幅收窄,交投活躍度明顯下降。究其原因在于供需矛盾未改善,導(dǎo)致其承壓難漲,但由于原油價格上漲,海運費上升,又使其底部存在支撐。
國外四大礦山產(chǎn)量小幅增長
國外主要幾大礦山近幾年新增產(chǎn)能陸續(xù)投放,淡水河谷、力拓等四大礦石鐵礦石產(chǎn)量維持增長態(tài)勢,2015年四家合計鐵礦石產(chǎn)量10.01億噸,2016年同比增幅4.59%,2017年同比增長2.29%。從季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,今年前兩季度較去年同期增長2.15%,按往年生產(chǎn)特點,三四季度產(chǎn)量會高于一二季度。因此,可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會保持同比增長勢頭,增幅可能在2%,較前兩年略有下降。
港口庫存進(jìn)入累庫期
港口進(jìn)口鐵礦石庫存今年3月底創(chuàng)下歷史新高,高達(dá)1.63億噸。一方面與國外礦石新增產(chǎn)能陸續(xù)投放,對我國發(fā)貨量維持增長有關(guān);另一方面也與秋冬季限產(chǎn)執(zhí)行后,鋼廠增加高品位礦石、球團(tuán)礦、廢鋼,以及電弧爐陸續(xù)投產(chǎn)等有關(guān),使得大量低品位礦積壓在港口。自4月以來,港口進(jìn)口礦一直處于下降態(tài)勢,尤其是由于8月澳大利亞礦山鐵路檢修增加,影響發(fā)貨量后,其下降更明顯,成為近期鐵礦石現(xiàn)貨價格相對偏穩(wěn)的主要支撐因素。但是截至9月14日,港口進(jìn)口鐵礦石庫存仍高達(dá)1.48億噸,高出去年同期的1496萬噸。從往年情況來看,進(jìn)入四季度,隨著國外主要礦山發(fā)貨量增加,港口鐵礦石庫存均會進(jìn)入累庫周期。因此,可以預(yù)計港口鐵礦石庫存在進(jìn)入四季度后壓力會再度回升。
需求不會大幅增長
從政策動向來看,今年秋冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”,不會出現(xiàn)階段性嚴(yán)控局面。但今年增加汾渭平原和長三角地區(qū),納入秋冬季大氣污染綜合治理的范圍擴(kuò)大了。因此,從治理期間影響的總量來看應(yīng)該不會比去年低。當(dāng)然這還要看屆時這些區(qū)域的空氣質(zhì)量狀況如何??傮w來看,鐵礦石需求難以看到明顯的增長點。
結(jié)合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案,取消限產(chǎn)比例,空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào),今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)邊際效應(yīng)遞減。焦炭、鋼材領(lǐng)域供需緊平衡會因此出現(xiàn)一些微妙的變化,在市場預(yù)期拖累下,焦炭、鋼材價格,特別是期貨價格會承壓調(diào)整,對鐵礦石價格也會形成拖累。節(jié)奏上預(yù)計鐵礦石會隨板塊振蕩調(diào)整。整體上,鐵礦石需求上難以看到大的增長點,供需矛盾短期難以實質(zhì)性改變,在沒有其他大的因素出現(xiàn)的情況下,預(yù)計鐵礦石期貨主力合約仍然維持區(qū)間振蕩運行,530—550元/噸為技術(shù)壓力位,440—470元/噸為技術(shù)支撐位。
具體的操作策略上:
鐵礦石1901合約波段交易策略500元/噸附近承壓可波段做空,目標(biāo)位看至440—470元/噸;調(diào)整到位反彈高度可先看到500元/噸附近;530—550元/噸為技術(shù)壓力位,倉位控制在30%以內(nèi)。
考慮到目前鐵礦石缺乏趨勢性行情,除等待波段機(jī)會外,以程序化信號為參考參與短線交易機(jī)會,以獲取一定收益作為后續(xù)波段操作的基礎(chǔ)。短線交易以程序化信號為準(zhǔn),倉位控制在60%以內(nèi)。