巴菲特的投資經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)儲(chǔ)備和商業(yè)理解，都是奠基在傳統(tǒng)行業(yè)之上，而互聯(lián)網(wǎng)科技卻早已顛覆了這些既往的規(guī)則。
在今年“巴菲特致股東的信”中，或許我們會(huì)看到一代股神的認(rèn)錯(cuò)。如同十年前他所說(shuō)的：
“2008年期間，我在投資方面干了一些蠢事。我在委托方面至少犯了一個(gè)重大的錯(cuò)誤……當(dāng)石油和天然氣價(jià)格接近頂峰時(shí)，我買入了大量的康菲石油的股票。我沒(méi)能預(yù)測(cè)到下半年出現(xiàn)的能源價(jià)格的劇烈下滑。我現(xiàn)在依然相信，將來(lái)石油價(jià)格高于當(dāng)前每桶40-50美元的可能性很大。但迄今為止，我犯了致命的錯(cuò)誤。即使石油價(jià)格進(jìn)一步上漲，由于我買入的時(shí)機(jī)錯(cuò)誤，已經(jīng)使伯克希爾·哈撒韋公司付出了數(shù)十億美元的代價(jià)。”
將這段話里的康菲石油換成蘋果公司，幾乎不用再改動(dòng)其他文字，就能精準(zhǔn)反映巴菲特2018年在試圖改變投資賽道時(shí)所遭遇的滑鐵盧。過(guò)去兩年，巴菲特所在的伯克希爾·哈撒韋公司，先后多次重倉(cāng)蘋果股票，持有總數(shù)超過(guò)2.5億股。但近來(lái)蘋果股票暴跌，市值縮水三分之一，從全球市值第一退至第四，巴菲特也因此遭遇重創(chuàng)。
和十年前不同的是，2008年讓股神巴菲特后悔買入的康菲石油股票，是地道的傳統(tǒng)行業(yè)。而蘋果，則是后來(lái)居上碾壓傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。后者恰恰是巴菲特最陌生的領(lǐng)域，但卻非常不巧又被公認(rèn)為代表了未來(lái)。如果不能正確理解互聯(lián)網(wǎng)科技股，那只能是一個(gè)過(guò)去式的股神了。
巴菲特陷入這樣的悖論中去：如果他還一如既往堅(jiān)持只投傳統(tǒng)行業(yè)，那他其實(shí)已經(jīng)一只腳踏入了過(guò)去的河流，終有一天會(huì)被后浪拍死在沙灘上；如果他投資互聯(lián)網(wǎng)科技公司，卻又必須要做好浴火重生的準(zhǔn)備，他的投資經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)儲(chǔ)備和商業(yè)理解，都是奠基在傳統(tǒng)行業(yè)之上，而互聯(lián)網(wǎng)科技卻早已顛覆了這些既往的規(guī)則。
打個(gè)未必貼切的比方，一個(gè)在農(nóng)耕文明中諳熟經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則的商業(yè)巨子，如果仍以馬車運(yùn)行的邏輯來(lái)評(píng)判汽車，他注定遭遇失敗。巴菲特現(xiàn)在就面臨這樣的窘境。
“不投資那些自己不了解的行業(yè)”，這條巴菲特金規(guī)，被無(wú)數(shù)投資者奉為圭臬。但很抱歉，巴菲特已親自毀掉了這條準(zhǔn)則。
以坦誠(chéng)著稱的巴菲特，此前并不諱言自己不懂互聯(lián)網(wǎng)科技股，所以他很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不為所動(dòng)，仍在傳統(tǒng)行業(yè)重倉(cāng)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)科技股敬而遠(yuǎn)之。
巴菲特進(jìn)軍科技股是從2011年開(kāi)始的，可謂后知后覺(jué)。但這個(gè)開(kāi)場(chǎng)白卻唱跑了調(diào)，他投資的是IBM，因?yàn)檫@家公司“符合我的所有投資準(zhǔn)則”。什么寬廣的護(hù)城河、穩(wěn)健的現(xiàn)金流、在軟硬件領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先的地位……但很不幸，IBM的護(hù)城河很快被云計(jì)算等新興技術(shù)攻破，營(yíng)利下滑，未來(lái)的愿景也堪憂，巴菲特為此虧了數(shù)億美元。
蘋果的未來(lái)如何，以及巴菲特此輪重倉(cāng)的最終結(jié)局，雖然尚不好說(shuō)，但至少，他存在如康菲石油般“買入時(shí)機(jī)的錯(cuò)誤”。從巴菲特透露出的投資邏輯看，仍未有根本性改變，還大體是浸淫傳統(tǒng)行業(yè)時(shí)累積的那些秘笈。也難怪，畢竟巴菲特89歲了，思維定勢(shì)已經(jīng)很難被自我超越。他過(guò)去的商業(yè)投資越成功，可能很大程度上就意味著他對(duì)已被顛覆、快速迭代的新科技邏輯的理解越偏差。
又能怎樣呢？巴菲特已經(jīng)是我們所能膜拜的所有所謂“股神”中最不差的那一個(gè)。怪只怪這世界的科技與商業(yè)變化太快，而任何傳統(tǒng)的理念和判斷慣性都已跟不上其節(jié)奏。
傳統(tǒng)行業(yè)有其維系數(shù)百年的商業(yè)運(yùn)行邏輯，已形成一整套評(píng)判公司優(yōu)劣和遠(yuǎn)景的準(zhǔn)則?；ヂ?lián)網(wǎng)科技行業(yè)則有著另一套的金科玉律，尚在我們發(fā)現(xiàn)的過(guò)程中。
巴菲特摸到了傳統(tǒng)行業(yè)投資的奧妙，只是人的計(jì)算總有其限度，在眾多投資中出過(guò)小比例的差錯(cuò)，這并不有損“股神”的名號(hào)，2008年巴菲特投資康菲石油的失敗，就是如此。但對(duì)IBM的投資失敗，則可能是另一種意味，就是自信滿滿的巴菲特完全沒(méi)有預(yù)料到還有云計(jì)算降維打擊這回事。
蘋果充沛的現(xiàn)金流和所謂的護(hù)城河，可能也給他某種預(yù)期。退一步講，即便某一天蘋果股價(jià)上揚(yáng)，那也難以佐證巴菲特在互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)領(lǐng)域的投資邏輯足夠精準(zhǔn)。
那個(gè)股神，早已被互聯(lián)網(wǎng)科技拋在身后。
